中证转债7月上市,不在指数样本中

时间：2021-12-31 11:54:40

中证转债指数的编制采用派许加权综合价格指数方法计算，采用报告期样本总市值除以除数得到，样本券定期调整周期为一个月。市值等于全价乘以发行量，从发行量角度，银行转债规模较大，7月份的指数市值权重中，银行转债合计占比为％。7月份，银行转债表现相对平稳，月末波动较大，光大转债和苏银转债的下跌对指数影响较大。南银转债7月份上市，不在指数样本中。2021年以来，市场对银行转债关注度主要在于个券层面，如业绩增速较高的苏银转债以及启动下修的青农转债、紫银转债等。上周南银转债和杭银转债走势明显背离，市场或博弈杭银转债下修预期。

混合债券型二级基金的整体表现也不错，平均收益率为。诺安双利以的收益率居首。其次是鹏华可转债A，收益率为。此外，华夏可转债增强A、中银转债增强A、光大添益A、中银转债增强B的收益率也均高于50%。而华商双债丰利A/C却出现逾50%的跌幅，在所有固收类基金中居尾。

此前季度，可转债基金的第一大重仓券多以大金融为主，其中光大转债、苏银转债以及券商类转债是可转债基金的第一大热门重仓券。三季度可转债基金的第一大重仓券有所分化，22支基金的第一大重仓转债标的都不是大金融标的。福能转债、大秦转债、嘉元转债、九州转债、南航转债、海澜转债、明泰转债等个券都被可转债基金选为第一大重仓标的。

1月中上旬，春季躁动前置，基金发行维持高位，周期行业、银行等权益板块行情启动。年报业绩预告和个券下修等利好因素带动低价转债个券价格开始修复。1月下旬至2月初，市场对流动性收紧和货币政策转向产生担忧，风险偏好下降，转债指数跟随股指回落，银行转债和券商转债1月下旬开始回调，其中光大转债出现近7％左右回撤，国君转债、长证转债回撤幅度达到10％以上。此外，由于可转债管理办法1月31日起施行，赎回规则逐步清晰，双高个券1月最后一周回调幅度较大。春节前周，权益市场快速反弹，上证指数创下新高，转债市场上行。

7月26日开始，中证转债指数跟随正股市场调整，中证转债26日至28日三个交易日下跌％，同期上证综指下跌％，创业板指下跌％。本次回调区间中，对指数影响靠前的个券与前期上涨贡献的个券大体相同。大金融转债中的东财转苏银转债、光大转债影响程度居前。周期头部个券中盛虹转债、旗滨转债、新凤转债、滨化转债、齐翔转2等对指数影响靠前。

发行权重角度，主要聚焦在大金融和周期头部个券。大金融个券中，7月份对指数影响较大的主要是苏银转债、东财转光大转债、杭银转债等。周期头部个券发行规模较大，部分已超过农商行转债规模；此外，2021年以来，周期板块头部个券价格涨跌幅亦较大，双重影响下，周期头部个券对指数“威力”提升，如7月份的盛虹转债、旗滨转债、本钢转债、新凤转债、明泰转债等。

供给集中放量对于市场影响不大，满足了布局资金需求。从市场整体来看，期间转债指数最大调整约1%，转债正股调整1.28%，也就是说供给几乎没有影响。即使看结构，南银转债上市后定位偏高，指向增量资金踊跃，杭银转债、光大转债等品种受到的影响相对有限。

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