多地银行下调房贷利率的原因

时间：2022-05-21 09:46:18

LPR属于市场利率范畴，市场化利率改革推进政策传导效率。经过两年多的持续推进，LPR改革优化信贷结构，LPR已经成为银行贷款利率的定价基准，金融机构绝大部分新发放贷款已将LPR作为基准定价。此次LPR下调是央行稳健货币政策灵活精准、合理适度的体现，是银行保持流动性合理充裕的反映，也充分体现了LPR改革在增强货币政策传导效率的作用。

下调LPR对债券利率的影响是相对中性的，取决于政策效果:一方面，下调LPR不是下调政策利率，如果DR007/001的中枢保持不变，利率曲线没有明显下行空间;另一方面，政策落地后，如果对信用扩张和经济改善起作用，则利率有上行压力，反之则年中前后下调政策利率的概率提高，利率有望迎来系统性下行机会。

有观点认为LPR利率虽然不是政策利率，但是其重要性是相当高的，往往可能也会传递一定的货币政策信号，至少在投资者的印象中LPR的下调对应的均为放松周期。但另一种观点认为，LPR对应的是信用的定价，其利率下调是一种宽信用的工具，政策利率的调整能够传导至LPR，而LPR利率下调可能并不会反向传递到银行间市场。

从货币政策的导向来看，LPR改革的目标在于降低实体企业的实际融资成本，而非引导LPR下调。央行近日发布的《2021年第三季度中国货币政策执行报告》中删除“不搞大水漫灌”和“管好货币总闸门”的表述，结构性货币政策工具成为主旋律。其中明确提到，要持续释放贷款市场报价利率（LPR）改革红利，进一步发挥贷款市场报价利率的指导性作用，推动实际贷款利率稳中有降，优化存款利率监管，降低银行负债成本，持续推动各类放贷主体明示贷款年化利率。

目前，我国央行主要通过货币政策工具释放政策利率调控信号，引导市场基准利率以政策利率为中枢运行，并通过银行体系传导至贷款利率，形成了“MLF利率→LPR→贷款利率”的利率传导机制。张旭指出，LPR是贷款市场的基准利率，具有方向性和指导性作用，LPR下调可以促进社会综合融资成本继续稳中有降。此外，LPR下调有助于缓解银行发放贷款过程中受到的利率约束，解决有效贷款需求不足的问题，有助于稳信用、稳经济。

LPR利率下调主要由于宽货币政策的推动。本轮LPR利率下行源自商业银行压降加点幅度，这本质是前期降准（大约降低金融机构资金成本每年280亿），再贷款利率下调（大约降低金融机构资金成本每年40亿）以及商业银行存款定价机制改革等政策推动的结果。

【对于多地银行下调房贷利率的原因】广东省住房政策研究中心首席研究员李宇嘉表示，房贷利率挂钩LPR制度以后，根据因城施策的原则，不是所有的城市房贷利率都在下调，只是说楼市成交量和预期下降比较明显的城市，或者是前期利率上涨比较明显的城市，就要需要把LPR加点的水平降下来。

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