UST的暂时脱钩会引发区块链市场的担忧

时间：2022-05-18 09:32:43

2.抵押机制VS算法机制：根据稳定币的铸造和价值锚定机制来分。DAI、UST等基本都是由加密资产超额抵押铸造，以避免其受到加密货币价值波动的影响，而一些稳定币则完全由代码控制，较之于抵押机制稳定币，“算法”方法的资本效率更高，但风险也更大。

比如UST算法稳定币，在牛市需求大时，很多投资者会用美金买入UST稳定币去理财，相应投入的一部分会买入大饼作为质押，当熊市玩家大量赎回UST时，会通过卖出大饼的方式偿还用户的美金，对于大饼来说，抛压自然更大。

如上所述，Terra协议似乎陷入了与优惠券币类似的困境，因为它的机制缺乏在其稳定币跌破挂钩时强制减少供应的能力。因此，Terra必须通过外在的激励措施--也就是算法机制之外的激励措施，来激励投资者通过持有LUNA来保护UST的挂钩，而算法机制应该是稳定挂钩的。

该投资人还表示，最近区块链市场有一个体量较大的美元算法稳定币UST遇到了脱钩危机。由于UST的体量较大，是第三大稳定币，所以UST的暂时脱钩会引发区块链市场的担忧。同时，UST的项目方储备了几十亿美元的比特币作为储备，市场也担心其会抛售比特币以维护UST的稳定，这也加剧了市场对比特币走势的担心。

知道了这一点，虽然Terra的双重造币机制应该允许它比过度抵押的模式更快地扩大UST的增长，但有可能想象这样一种情况：如果UST的供应增长并被实施为跨链未来的领先稳定币，市场更倾向于最大化稳定而不是增长，投资者对UST的信心主要来自其BTC支持率。

其实算稳不算稳，并不是一个非此即彼的问题。像UST这样结合算稳与传统稳定币的优势，也并不见得是件坏事。算稳高效的锚定速率，以及它的双币机制对于当前的加密市场而言的确有它的可取之处，能够让协议的Token具备更好的价值捕获能力，重点就在于为其找到明确的市场定位。

由于UST的体量较大，是第三大稳定币，所以UST的暂时脱钩会引发区块链市场的担忧。同时，UST的项目方储备了几十亿美元的比特币作为储备，市场也担心其会抛售比特币以维护UST的稳定，这也加剧了市场对比特币走势的担心。

作为一个行业的见证者，你其实可以感觉到，现在的加密市场已不再适合新算稳的生长。如今的稳定币赛道已是一片红海，不仅没有足够的时间去建立琳迪效应，愿意与你合作的大型项目也越来越少，在这种环境下，大小项目之间的马太效应更格外突出。你可以问自己一个最简单的问题，在APY相同的情况下，你是愿意去为USN这个新算稳承担风险，还是持有久经沙场、共识更强的UST？

这是很矛盾的，因为UST的量由于目前是小熊市，所以作为稳定币的UST持有量非常庞大，而LUNA的市值比UST的市值少了五十多个亿（美元计价），换句话说，多印出了五十多个亿美金的钱，如同“金本位制度”，依据与黄金一定的比例关系来发行货币，却实际印发了大量的货币，当将这些货币都用于去兑换黄金的时候，黄金却不够用了，这就会引发金融恐慌，而这次LUNA与UST的暴跌就引发了币圈恐慌。

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