期货溢价的劣势:溢价高意味着波动更大,涨跌幅度均会大于现货

时间：2022-04-06 11:51:40

5)     溢价的劣势：溢价高意味着波动更大，涨跌幅度均会大于现货。这也是为什么季度合约插针更厉害的原因。季度合约的价格不挂钩于现货，而仅仅取决于买卖双方的成交，当出现极端行情时，容易出现一边倒的情况。典型案例为2020年312时，当时币价跌到了谷底，恐慌情绪蔓延，很多人认为还会有更低点出现，在低点拼命做空，在最低点时无论出现多少多单都会被散户们的空单吃掉，导致季度合约的最低价格远低于现货。

基于期货的ETF允许投资者通过期货合约获得对标的资产敞口——即日后以商定的价格买卖标的资产的义务。然而，这个过程往往会导致亏损，因为在到期日，到期结算的合约往往会与现货价格趋同，而月度合约仍以溢价交易。投资者最终可能会亏本卖出到期合约并以高价买入下一份合约。

“期货溢价“的体现是，该基金可能无法与比特币的价格表现相匹配。这是指理论上可能发生的基金表现不佳，因为长期期货合约的交易价格通常高于短期合约。在大宗商品市场，长期合约的价格高于短期合约的价格被认为是正常的，这被称为“期货溢价”。

持仓分析：目前认购溢价，认沽折价从合约时间价值可以看出认购高估近300元，认沽时间价值比认购低近300元，平值附近的5000合约认购时间价值807，认沽时间价值550而实值合约认沽时间价值甚至为负数。认沽认购总持仓量认购多余认沽近40%，同时认购隐波22%，认沽隐波只有15%，市场对于跨年行情的过分期待期望值过高导致了合约溢价，认购时间价值大幅溢价，同时认沽合约大幅折价甚至时间价值为负数，合约还有29天到期，时间价值负数甚至大幅贴水折价必然有价值回归，指数如没有如期大涨，横盘甚至大跌认购溢价必然回归，所以此时做多的风险要明显大于做空的风险，风险过大所以谨慎参与多头，以逢高空为主。

不过由于每份合约的价格可以说是非常低的，其中最受欢迎的合约一般就只要几角钱甚至几厘钱的都有，这样一算不同合约的权利金也相差比较大，从几块钱一张到几千块钱一张的都有，主要取决于合约的虚拟度和真实度。实值期权合约具有较高的溢价，无价值期权具有较低的溢价。

假设华尔街接受这些ETF，期货溢价或期货价格与现货价格之间的价差将显著上升，从而提高现金套利策略的收益率，该策略涉及在现货市场购买资产并同时出售期货合约——套利交易的方向是中性的，并从两个价格的最终趋同中获利。（期货价格在到期时与现货价格趋同）。

假设华尔街接受这些ETF，期货溢价或期货价格与现货价格之间的价差将显著上升，从而提高现金套利策略的收益率，该策略涉及在现货市场购买资产并同时出售期货合约——套利交易的方向是中性的，并从两个价格的最终趋同中获利。（期货价格在到期时与现货价格趋同）。

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