预计 将有望降息,降准时机则要更加灵活

时间：2022-01-20 15:24:31

预计2022年将有望降息，降准时机则要更加灵活。今年四季度将有较大规模的MLF到期，而今年年末与明年年初更加积极的信贷投放可能也需要央行给予一定的支持，我们或许将看到央行在合适的时机降准。相较而言，降息的条件可能会更加严苛。但考虑到经济的下行压力，以及当前的收益率水平仍然接近2019年的水平，仍有下行空间，2022年我们仍有希望看到降息的出现。总体上，货币政策将相较2021年更加宽松。

降准降息是央行的一项货币政策，那么央行降准降息对物价有什么影响呢?其实降准是央行货币政策之一。央行降低法定存款准备金率，影响银行可贷资金数量从而增大信贷规模，提高货币供应量，释放流动性，刺激经济增长。

2022年我个人认为是有降息的可能性较低。首先，当前稳健货币政策取向没有改变，央行降准之后也没有必要通过降息让流动性过度充裕；其次，在疫情背景下，虽然当前经济有下行压力，但相较于其他国家，我国的经济韧性较强，没有必要进一步降息；叠加美国等海外国家货币政策收紧背景下，降息不利于保持人民币比值稳定。

光大证券最新研报称，2021年通过各类再贷款释放的基础货币规模不亚于一次降准，兼具“结构性降准与降息”的效果。年内央行再度降准概率较低。研报预计，下一次中长期流动性的深度释放，有可能在2022年一季度，用以支持年初信贷“开门红”。

央行货币政策展望:考虑到本月15日有9500亿元MLF到期，且央行一般公布的降准时间在每周五，预计此次降准落地的时间在本周五，降准幅度在50bp左右。落地之后，存款准备金率处于低位，持续降准空间降低，央行推出碳减排支持工具创新基础货币投放渠道，2022年上半年置换MLF的需求下降，在当前全球通胀和美联储减码QE，海外央行普遍收紧的背景下，预计政策利率同步下调的概率较低。商业银行LPR利率或略有下调，以促进综合融资成本稳中有降。

降准降息是央行的一项货币政策，那么央行降准降息对物价有什么影响呢？其实降准是央行货币政策之一。央行降低法定存款准备金率，影响银行可贷资金数量从而增大信贷规模，提高货币供应量，释放流动性，刺激经济增长。

降准降息方面，预计上半年存在降准降息的概率，降息的时间可能是在2022年Q1。历史来看，美联储加息的操作对国内货币政策降息有制约，考虑到下半年美联储加息，因此如果国内货币政策降息，比较好的窗口是2-3月。降息的触发因素：观察1月份的信贷和经济数据（PMI），若不及预期则存在进一步降息的可能。

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