今年量化私募的主打策略指增产品跑赢了指数吗?

时间：2022-01-08 17:29:24

年内中证500指数与1000指数处于震荡上扬态势，尤其是中证1000指数大涨19%，在此背景下，今年量化私募的主打策略指增产品跑赢了指数吗？今年是量化私募的收益大年，近期市场传出某大型量化私募年终奖超5000万的消息也引发市场关注，量化私募究竟有多赚钱？随着一些上市公司购买私募产品，很多投资者关心的问题有了答案。

今年以来，中证中证1000指增策略被更多投资者推崇，在市场风险偏好较强时，中性策略一般表现更逊色。但问题在于，今年的中性产品普遍出现了“收益低、波动大”的特征。有观点认为，以收益居前的灵均为例，虽然费前收益超过7%，但年内最大回撤超过了7%，客户需要承担明显的波动。再以幻方量化为例，中性产品费前收益为负，年内最大回撤更超过10%。

得益于出色业绩，量化投资发展非常迅速，涌现了多家百亿量化私募，规模也得到快速增长。目前量化交易现在可能占到了两市每日交易量的15%-20%。但是，眼下量化私募的指数增强策略超额正面临着分化，其中中证500指增策略超额收益大幅回落，市场中性策略收益同样大幅回落并由正转负。

具体策略：根据证券市场趋势和各策略风险回报比分析，进行灵活的大类资产配置，在股市系统性上涨趋势中，以价值导向的单边投资策略为主，善于发现并投资于较资本市场主流投资存在一定折价（或通过大宗、打新及定增等方式）的品种，通过组合策略进行价值投资，抓住权益类资产的收益机会。个人理解即量化选股，趋势交易。

招商中证大宗商品则是一款相对纯粹的贯彻量化策略的基金，通过严格的投资纪律约束和数量化的风险管理手段，实现对标的指数的有效跟踪，获得与标的指数收益相似的回报。上半年，该基金份额净值增长率为18.24%，同期业绩基准增长率为12.89%。

目前市场上的量化策略的收益主要依靠量价策略，而中高频的量价策略和两个东西有关，一是和持仓的流动性有关，也就是换手率，第二是持仓的波动性。中证1000指数成分股平均市值更小，指数的换手频率、成分股的波动最为剧烈。也就是说，中证1000指数作为小盘指数为量化交易提供了容易创造出Alpha回报率的土壤。这也是衍复投资等管理人在这个方向上去做增强的原因。

对比了沪深中证500和中证1000指数的波动率和换手率情况。理论上在中证500和中证1000指数的基础上做超额收益更容易。特别是对于中证1000指数，波动率和换手率均最高，加上成分股多且分散，这给了量化策略使用机器赚取超额收益更好的施展空间。某些私募基金也表示在资金持续轮动的环境下，量化模型的有时会更加明显，指数增强策略在未来5年可能都会维持两位数的超额水平，是比较好的投资窗口期。

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