中资美元债是美国投资者居多

时间：2022-01-07 16:08:07

从亚洲各个国家和地区发行的美元债（包括主权债和信用债，对中资美元债而言大部分是信用债）的平均评级来看：如果不把无评级纳入评估，中资美元债的平均评级为BBB+，这在亚洲可以排到第五名，高于亚洲美元债的平均评级BBB。

由于今年房企融资端收紧，资本市场对于房企融资端产品关注度提升。比如，投资者对房企美元债偿还能力存疑，市场一有风吹草动，房企美元债便会下跌，最近房企财务部门召开投资者会释疑、随后又赎回美元债的情况比比皆是。6月23日，新力赎回300万美元债；7月6日，中梁赎回500万美元债。

中国境内企业发行的美元债（以下简称中资美元债）在全球的欧洲美元债存量中占比为14%，约9757亿美元，排名第三。如果排除很多国家的企业因为享受低税率而到开曼注册企业发行债券等因素，那么中资美元债应该是除美国美元债的全球第二大美元债市场。

具体来看，涨幅超过40%的11只基金中，易方达基金旗下产品占据4席，分别是易方达原油A类美元汇、易方达原油C类美元汇、易方达原油A类人民币、易方达原油C类人民币，广发基金旗下也有3只产品上榜，为广发道琼斯石油指数A美元现汇、广发道琼斯石油指数C美元现汇、广发石油，国泰基金、华宝基金、南方基金、嘉实基金各有1只产品在列。

博时境外债券投资团队立于2012年，是第一批开始从事亚洲美元债投资的团队，屡获国内外各类投资奖项。该团队采用投研一体化管理机制，以深度海外信用债研究为核心，构建了较为完善的产品体系，包括亚洲美元债（含中资美元债）、新兴市场债券、离岸人民币债券等。

大部分中资美元债适用于RegS监管条例，对于内资房企美元债，主要的投资者是亚洲和欧洲的机构，而亚洲投资者中，大部分是中国金融机构在境外的分支机构，所以切勿以为美元债是美国投资者居多。中资美元债的投资者中，有银行、保险、财富管理及私人银行、基金、券商主权和对冲基金乃至企业本身，但主要为银行和保险公司，对冲基金和私人银行投资者的加入有利于提高债券的流动性，因为他们可以做空仓，而其他机构更多的为持有到期。

监管层对于房企美元债的关注，源于近期地产美元债频繁爆发的违约事件。10月以来，花样年、新力等房企先后出现美元债违约或延期兑付的情况，地产美元债市场震荡。数据显示，截至10月中旬，有35家房企美元债价格跌至90美元以下，7家房企甚至跌在50美元以下。

发行美元债的主体，第一为金融行业，第二便是地产。经过十多年的发展，中资地产美元债规模非常庞大，是中国房企的主要融资渠道之一。根据中金公司统计，截至2021年8月底，中资地产美元债存量规模为2097亿美元，约等于1.35万亿元人民币。

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