计算交易费用及冲击成本后的策略

时间：2022-07-20 09:27:57

T合约在加入冲击成本后的年化收益率在3%左右，TF合约则衰减到了1.9%。需要专门说明的一点是，图表中的胜率是扣费后的胜率。对于每次交易，若扣除计算冲击成本和交易费用后仍能获得正收益，则记为获胜；否则记为失败。因此交易费用和冲击成本的增加不近会降低策略赔率，还会降低图表中显示的胜率。由于T合约本身赔率更高，因此对交易费用和冲击成本的耐受力更强，从这个角度来说，T合约可能更适合于投机。

合约最后交易日无成交的，交割结算价计算公式为：交割结算价=该合约上一交易日结算价+基准合约当日结算价－基准合约上一交易日结算价，其中，基准合约为当日有成交的离交割月份最近的合约。根据本公式计算出的交割结算价超出合约涨跌停板价格的，取涨跌停板价格作为交割结算价。

合约最后交易日无成交的，交割结算价计算公式为：交割结算价=该合约上一交易日结算价+基准合约当日结算价－基准合约上一交易日结算价，其中，基准合约为当日有成交的离交割月份最近的合约。根据本公式计算出的交割结算价超出合约涨跌停板价格的，取涨跌停板价格作为交割结算价。

将成本设置为0.03%%，冲击成本设为1%%，策略在T和TF合约上能分别获得3.1%和1.9%的年化收益率。由于国债期货本身波动性没有股指期货高，因此不加杠杆的情况下，冲击成本对策略收益率的影响是比较大的。本文构建的又是日度策略，因此冲击成本的影响会被放大。下面几个图表展示了计算交易费用及冲击成本后的策略表现。可以看出，在不加杠杆的情况下，冲击成本对策略收益率的影响还是比较大的。

A1.卖方进行差额补偿的，应当支付差额补偿部分合约价值1%的补偿金；若基准国债价格大于交割结算价与转换因子乘积的，卖方还应当按照以下计算公式继续支付差额补偿金：  差额补偿金＝差额补偿部分合约数量×（基准国债价格－交割结算价×转换因子）×（合约面值/100元）

A2.买方进行差额补偿的，应当支付差额补偿部分合约价值1%的补偿金；若交割结算价与转换因子乘积大于基准国债价格的，买方还应当按照以下计算公式继续支付差额补偿金：差额补偿金＝差额补偿部分合约数量×（交割结算价×转换因子－基准国债价格）×（合约面值/100元）；差额补偿后，交易所向卖方退还已交付的国债。

A1.卖方进行差额补偿的，应当支付差额补偿部分合约价值1%的补偿金；若基准国债价格大于交割结算价与转换因子乘积的，卖方还应当按照以下计算公式继续支付差额补偿金：差额补偿金＝差额补偿部分合约数量×（基准国债价格－交割结算价×转换因子）×（合约面值/100元）

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