在美国,场外交易的掉期产品

时间：2022-07-05 11:27:37

至于在交易所的平台之外撮合成交、在交易所集中清算的掉期合约，因为合约标的数量往往很大，参与交易的机构有限，合约流动性较差，交易所对清算此类合约的风险控制没有经验，为了防止一旦出现违约对标准期货市场造成冲击，这些合约的清算使用的是独立于标准期货清算基金之外的掉期合约清算基金。不过，所有掉期合约的交易对监管者是透明的，例如，美国期监会对持仓头寸的限额，便综合了期货头寸和掉期头寸。

“场外市场”是一个不很明确的概念。美国的期货法对两类期货的交易有特殊的许可：大宗交易和期转现交易。因为交易所对这两类期货交易有明确的规则，所以，这类非标合约的交易是通过标准期货的交易平台交易，并在标准期货合约的清算基金集合清算的。

从期货的发展史看，早在古希腊和罗马就已经出现了带有期货贸易性质的交易活动以及相关场所，并且在中世纪的欧洲持续发展。现代意义上的期货交易在19世纪中期产生于美国，1848年芝加哥的82位商人发起组建了芝加哥期货交易所（CBOT），这被视作现代意义上期货诞生的标志。

但由于对期货市场的功能、风险认识不足，法规监管严重滞后，到1993年下半年，全国各类期货交易所达50多家，期货经纪机构数百家，期货市场一度陷入无序状态，并发生多起期货市场风险事件，直接影响期货市场功能的发挥。

彼时，中国期货市场在经过初创期后，交易场所建设出现了前所未有的高潮。截至1993年年底，冠以“商品交易所”“期货交易所”字样的期货市场，全国已有33家，最多时达到50多家。这也为期货市场的后续发展埋下隐患：交易场所数量过多，品种重复上市，过度投机严重，市场操纵频发；期货经纪公司运作不规范，地下交易、境外期货交易集中引发了一系列经济纠纷和社会问题。

最早的交易所是1948年，由82位谷物交易商发起组建了芝加哥期货交易所，也就是CBOT，该交易所成立后，对交易规则不断加以完善，于1865年用标准的期货合约取代了远期合同，并实行了保证金制度。芝加哥期货交易所除厂提供玉米，大豆、小麦等农产品期货交易外，还为中、长期美国政府债券、股票指数、市政债券指数、黄金和白银等商品提供期货交易市场，并提供农产品、金融及金属的期权交易。芝加哥期货交易所的玉米、大豆、小麦等品种的期货价格，不仅成为美国农业生产、加上的重要参考价格，而且成为国际农产品贸易中的权威价格。

这几年，LME在交割仓储管理现代化方面其实花了很大力气。2022年发生的镍期货事件，按照LME管理层自己的说法，一个重要原因是信息不够透明，特别是场外交易的信息不透明。对比来看，在美国，场外交易的掉期产品，不管是否在交易所进行集中清算，都必须报告。这也是来自2008年国际金融危机的教训。

周五美国公布的经济数据喜忧参半，受此影响纽约油价微幅上涨，布伦特油价下跌。周五收盘时纽约商品交易所轻质原油10月期货每桶美元，比前一交易日上涨美元；伦敦洲际交易所布伦特原油10月期货美元，下跌美元；纽约取暖油10月期货每加仑美分，下跌美分；RBOB汽油10月期货每加仑美分，下跌美分；伦敦洲际交易所9月柴油期货每吨美元，比前一交易日下跌美元。

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