全球油价在风险溢价的带动下逐步脱离基本面驱动

时间：2022-06-22 10:16:38

但2月下旬突发的俄乌局势彻底打破了原油市场供需修复的稳定预期。作为全球原油市场的重要供给国，俄罗斯贡献了全球12%的原油产量和10%的原油及油品出口量。若地缘政治冲突波及俄罗斯的原油及油品的生产和出口供应，对当前仍处短缺的石油市场无疑是“雪上加霜”。因此，地缘政治冲突发生后，俄罗斯原油供应的中断担忧迅速占据了原油市场的交易主线，全球油价在风险溢价的带动下逐步脱离基本面驱动，在美国、英国相继宣布禁止进口俄罗斯原油之时，布伦特原油一度攀升至140美元/桶。与此同时，原油期货远期曲线也不断抬升，表示市场对中长期内的供应担忧也开始有所加重。

北京时间2022年4月21日凌晨，原油市场在进入美国交易时间后，一改亚洲交易时间的强势表现，在原油投资者忧虑世界石油需求下降和美元加息的影响下，油价震荡下跌。布伦特原油价格盘中一度跌破105美元，最新油价报106.60美元，连续第二天下跌。

实物市场也对原油期货价格构成支撑，供应换手的溢价处于健康水平。虽然还有诸多风险存在，但这并没有削弱原油实物交易者的长期看涨预期。目前，原油现货价格正以强劲的趋势在全球范围内上涨。能源经纪商PVM表示，能源市场具有令人难以置信的弹性，多头完全控制了市场。原油现货市场的价格远超远期或期货合约，这意味着石油供应正处于紧张状态。

随着国际石油工业不断发展，生产商、贸易商和出口商不断增加，原油现货市场参与主体日益多元化。良好的现货市场为期货市场的诞生创造了条件，纽约商业交易所(NYMEX)、伦敦国际石油交易所(IPE)及迪拜商品交易所(DME)等三大主要原油期货交易所逐渐兴起。由于油轮运输需要3-4周时间，期货市场的出现帮助交易商锁定未来的成本和收益，在提供套期保值工具的同时，也提高了交易效率。包括投机者在内的众多参与者，为市场提供了流动性，促进期货市场发挥价格发现的功能。期货价格逐渐成为国际原油价格变化的基础，市场逐渐形成以基准油价在交货或提单日前后某一段时间的期货价格加上升贴水作为原油贸易结算价格的定价体系。

有分析师认为，上涨仍是2022年油价的主基调。面对当前全球原油供应压力，美国不断要求OPEC+组织及其成员国增加原油产量，尽管产油国决定从当年5月开始逐步增加石油产量，但受到产能不足和整体规划影响，OPEC+增产相对有限，未能大幅缓解原油短缺现状。当前，多国对俄罗斯出口实施全面制裁，由于存在供应中断风险，目前交易商们都不愿交易俄罗斯的原油，导致原油供应更加吃紧。这一局面如果持续或者恶化，油价将会继续上涨，甚至未来几个月油价可能达到每桶120美元以上。（大众日报客户端记者张文婷报道策划齐淮东）

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