卖出套期保值(空头套保)

时间：2022-05-26 14:31:57

卖出套期保值（空头套保）是指投资者持有国债现货，预期利率要上行，担心债券价格下跌，于是在期货市场上卖出国债期货，使债券现货价格下跌带来的损失由国债期货持仓的盈利来弥补，达到套期保值的目的。虽然担心债券价格将会下跌时，也可以直接卖出现券。但他们更愿意用国债期货进行套保原因主要有：

投机，在国债期货中，是指人们根据对国债期货价格变动趋势的预测，通过看涨时买进，看跌时卖出而获取利润的交易行为。国债期货的投机策略可根据投机者所建立部位的不同而分为多头投机与空头投机两种。所谓多头投机，指投机者预计某一国债期货市价将上涨，从而买进该期货，以期价格上涨后通过对冲而获利的交易策略。而所谓空头投机，指投机者预计某一国债期货市价将下跌，从而卖出该期货，以期在价格下跌后通过对冲而获利的交易策略。投机者一旦建立了多头投机部位，则其盈亏状况完全取决于市场价格的变动方向和变动幅度。

今日国债早盘低开走高，午间一度下挫，午后市场再度上涨，但是涨幅较弱。十年期国债上涨。现券方面，多个期限现券收益率有所下跌，十年期国债到期收益率下跌个基点，7年期国债到期收益率下跌个基点，5年期国债到期收益率下跌个基点。3年期国债到期收益率下跌个基点，1年期国债到期收益率下跌个基点。国债期货短期有所回落，国债短期反弹。从3月份预期需求来看，需求呈现回暖趋势，国债继续维持观望。

仓量变化：春节后，国债期货市场整体保持着偏弱运行。债市在节后第一天受到外围市场和权益类产品的影响，国债期货开盘大幅下挫，随后企稳回涨，随后几个交易日基本保持震荡。周五受到金融数据和没债印象，继续大幅下跌。各份合约本周明显下跌，T的总仓位变化不大，TF增仓明显，换月继续。

目前国债期货合约已经覆盖了短中长期国债品种，作为利率曲线上重要的一环，超长期国债也非常有必要推出相应期货产品，从而进一步完善国债期货产品体系。今年超长期限国债的主要投资者保险机构已经进入国债期货市场，预计未来在30年期国债期货品种上可能会加快推出进程。

市场利率的波动是影响国债现券及国债期货市场价格变动的最主要因素。简单地说，如果利率上升，债券价格将下跌；利率下降，债券价格将上升。为了避免利率波动导致的风险损失，大量持有国债的银行、保险及机构投资者会主动利用国债期货进行避险交易，而最常见的避险方法就是进行套期保值交易。

由于国债期货引入了做空机制，而且其价格与现货市场价格相关度较好、具有较强的收敛性，因此国债期货为市场提供了有力的利率风险对冲工具。比如在国债期货上市之前，投资者在国债价格下跌时，只能通过卖掉国债来规避利率上行的风险。而且一方面，卖出操作可能受到现货流动性不足的阻碍，另一方面，这样无疑增加了债券市场的价格波动。而国债期货上市后，投资者可以通过卖出国债期货来快速完成对利率风险头寸的调整，实现利率波动的风险对冲，并且无需大幅变动资产负债的结构，进而降低了操作成本和现货的价格波动。

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