中国的债务风险更多向公共部门集聚

时间：2022-05-24 11:49:16

但是，对日本美国来说，生活可能不太好。过高的债务会使货币贬值。货币达到一定水平，就会威胁到国家的稳定。另一方面，中国政府有更多刺激的政策来加速国内经济的发展。当然，中国整体债务规模不大，但一些地方政府存在很大的债务风险，这些风险在今后一段时间内可能会限制地方政府向地方经济发展。

近年来我国的国家债务水平，即国家债务负担的大小成为市场关注和研究的焦点。国内外的分析家们大都采用国家的债务总额/国内生产总值（以下称为GDP）比率来衡量我国的国家债务水平，并将此与其他国家的这一比率进行比较，从而得出我国的国家债务水平，尤其是企业部门的债务水平过高的结论。但随着我国国家资产负债表的编制完成和逐步完善，负债总额/资产总额比率也应成为衡量我国国家债务水平的重要指标。

自2020年起，持续蔓延的新冠疫情已将新兴市场的总债务规模扩大至近年来最高水平。据IMF数据显示，近60%的低收入国家已陷入债务危机或处于债务高风险状态。而中等收入发展中国家的偿债负担已经处于30年来最高水平。

所以，各国的公共债务上升更快，国际货币基金组织的数据就是明证：在最新一轮举债潮中，公共债务的积累占比略超半数，全球公共部门的杠杆率达到创历史新高的99%。国际货币基金组织也承认，债务激增的本身，是各国政府保护人民生命、就业和避免企业破产的努力，但债务水平激增也增加了经济本身的脆弱性，特别是在融资环境收紧的状态下，高企的债务水平在大多数情况下，会限制政府中期支撑经济复苏和投资的能力。

据统计，中国的总债务水平约相当于国内生产总值的290%，尽管这一水平与金融系统发达的富国相当，但对中等收入国家来说还是很高的。中国知道，要避免金融危机或避免重蹈上世纪日本经济停滞的覆辙，未来的经济增长必须大幅减少对债务的依赖。问题在于，通过着手处理房地产领域的债务问题，监管机构有可能熄灭一个强大的增长引擎。

张晓晶同时指出，就中国的债务风险而言：第一，利率水平相对较高，特别是地方隐性债务成本很高，使得中国的债务利息负担很重；第二，中国的债务风险更多向公共部门集聚。实体经济债务中，企业部门占比约60%；而企业债中，国企占比60%~70%，其中平台债又占国企债务的50%左右。

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