白酒等消费行业是否迎来布局良机?

时间：2022-05-20 17:23:59

由一篮子股票组成，买入后能够获得的收益和这一篮子的股票走势是一样的。比如沪深300指数，买入这个指数的联结基金到卖出，所获得的收益和按照指数配置比例直接买300只股票的收益是一样的。所以买指数基金一定是因为你看好这个指数所对应的一篮子股票。

2022年，白酒等消费行业是否迎来布局良机？融通逆向策略基金经理刘安坤表示，今年极致结构化的行情会造成相当一部分公司被低估，比如：消费、金融、TMT等，从沪深300指数也能够得到相似结论，目前沪深300的估值还在历史中位数甚至中位数以下，因此全市场中一些结构化的挖掘还是有机会的。

与沪深证券交易所上市公司相比，北交所企业股权相对集中、投资者门槛相较沪深主板市场较高，因此可能存在市场整体流动性弱于沪深证券交易所，投资者可能在特定阶段对北交所股票形成一致性预期，因此基金存在持有股票无法正常交易的风险。

上图是代表全市场股票型基金平均收益率的股票型基金总指数与沪深300指数自2021年9月13日以来的对比。可以看到股票基金经理作为一个整体，在这几个月不仅没有做出正向的超额收益，而且还略跑输了一些。当然这并非常态，因为就在同一年的年初至9月31日，股票型基金总指数相对于沪深300指数还做出了近14%的超额收益。

首先出问题的是股票多头敞口，这一部分可以理解为固收+基金中所加的股票部分。在没有极端行情的情况下，绝对收益基金通常会保留10%左右的股票多头敞口，这些股票遇到市场下跌的环境，当然也会下跌。而2021年9月开始，代表中小盘股票的中证500指数，和代表大盘股的沪深300指数相继出现了大幅的下跌，对于股票多头敞口部分的资产而言，可以说基本无路可逃。

两个指数各有各的优点和缺点，其实我们并不会绝对地说300好还是500好，但是最终选择300的原因是我们认为它更加代表中国股市的发展，或者是中国经济的发展，绝大多数的公募基金或者是其他资管机构股票行为的资产，业绩比较基准几乎都是沪深300，也有别的，但是比较少，绝大多数还是选择沪深300，所以它的认可度是非常高的，包括外资进到中国，它的买入股票跟沪深300重叠度也能够达到70%以上。其实这几个数据想说明沪深300的核心地位是非常强的，这是我们选择它的原因，倒不是因为网上流传的300比500好。

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