对算法稳定币的一个常见批评是它们的反射性和银行挤兑“场景的假

时间：2022-05-18 09:50:52

我这里讲的很简单是因为之前很多人都讲过这个项目了，实际上对于流动性的刺激和玩儿法Osmosis摸的非常透彻，并且清晰的知道自己应该做什么不应该做什么，比如，不发稳定币，这样可以和以太坊一样保持基础的中立，方便让UST,DAI等稳定币流入生态。比如考虑到了因为同一个代币通过不同跨链桥跨链就成了不同的代币，这样不利于流动性管理和集中，就搞了对应的方案等等。我在这儿就对业务本身不再赘述。

“对算法稳定币的一个常见批评是它们的反射性和”银行挤兑“场景的假设风险，在这种情况下，出售稳定币的需求超过了供应，从而导致原生代币的复利价格下降，”Terra说。“尽管UST作为一种通过市场波动而始终稳定的资产被广泛采用，应该已经反驳了这一点，但分散的外汇储备可以提供另一种途径，在收缩周期中维持盯住美元的汇率，而收缩周期降低了该体系的反射性。”

由于没有其他资产作为背书，而是由二级代币作为隐性担保，例如UST的发行并不以Luna被抵押为前提，而后者又是前者价格锚定机制的重要一环（反之亦然）一旦市场对“伪储备代币”的信心消失，银行挤兑效应就会随之而来。

UST的价格一直相对稳定，唯一一次解锚发生在5月份代币价格暴跌时。这与已经存活半年多并经历了两次严重脱锚的Fei相比毫不逊色。在4月初的第一次出现时，Fei刚上线时，Fei的使用场景不足以支持所需的铸币，造成供需失衡。May的脱锚主要是由于代币价格大幅下跌引发了用户之间的不信任。

但它失败了。这个早已被放弃的项目的代币从未实现其美元平价的目标，在2021年初下挫至1美元以下，周三的交易价格远低于1美分。现在，历史似乎正在重演。在过去的三天里，UST急剧下挫，低于其挂钩价格，在周三美国早盘时最低跌至27美分。

看起来，尽管TFL对他们的赌注很有信心，但他们认识到，既然系统已经达到了这样的规模，那么它所积累的压抑的反作用力可能是无法遏制的。到目前为止，他们一直依赖于这样一种范式，即UST的需求必须单调地增加，直到Terra达到网络效应，希望使LUNA成为一个值得在收缩期持有的代币，或者冒着协议完全崩溃的风险。

5月12日消息，两位知情人士透露，尽管最近美国联邦政府表示稳定币可能对美国金融体系构成越来越大的威胁，但金融稳定监督委员会（FSOC）尚未就稳定币UST脱锚的潜在风险举行讨论会议。据此前报道，领导FSOC的美国财政部长耶伦表示，该代币的崩溃“表明这是一个快速增长的产品，并且存在金融稳定风险”。截至发稿时，财政部发言人拒绝就有关UST的任何内部讨论发表评论。

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