稳定币的价格不应该像法定加密货币那样波动

时间：2022-05-18 09:32:30

2.抵押机制VS算法机制：根据稳定币的铸造和价值锚定机制来分。DAI、UST等基本都是由加密资产超额抵押铸造，以避免其受到加密货币价值波动的影响，而一些稳定币则完全由代码控制，较之于抵押机制稳定币，“算法”方法的资本效率更高，但风险也更大。

比如UST算法稳定币，在牛市需求大时，很多投资者会用美金买入UST稳定币去理财，相应投入的一部分会买入大饼作为质押，当熊市玩家大量赎回UST时，会通过卖出大饼的方式偿还用户的美金，对于大饼来说，抛压自然更大。

稳定币是指私人部门发行的，基于区块链技术的，1:1锚定某种法币价值的数字资产。因其以法币或其他稳定资产为基准，承诺可以随时赎回，具备相对稳定的价值，稳定币在一定意义上承担起区块链数字经济里货币的基本职能。稳定币概念兴起源于FACEBOOK的LIBRA计划，随后引发各国监管担忧而不了了之。但2020年以来，伴随加密货币的火爆，作为加密货币交易“计价单位”和“支付媒介”的其他稳定币规模大幅上升。

从技术角度来看，稳定币是一系列在公链中衍生出来的代币。目前大多数稳定币部署于以太坊这一公链，但也迅速向新兴公链发起部署。衍生代币与原生代币一样，也是去中心化记录的、可以点对点实时支付结算的。以大多数稳定币为例，持有1美元稳定币的含义是：在以太坊公链上的分布式账簿里，全都记录着（共识）在某个“地址”中保存有价值1美元的某种稳定币（以代码形式存在）。抛开技术角度不谈，我们可以简单的把稳定币理解为部署于区块链上的、试图1:1锚定法币的私人发行的加密货币。

对于稳定币来说，d是一个潜在变量，反映了交易者在交易和将稳定币兑换为主权货币时的摩擦。稳定币持有者面临许多摩擦:在加密交易所和银行账户之间转移稳定币余额时，满足反洗钱和了解你的客户(Know-Your-Customer)法律需要时间;某些国家的公民无法从发行者手中赎回硬币;交易限制使得将少量稳定币兑换成美元不切实际。d随着摩擦力的减小而减小。我们表明，以更快的图形处理单元形式出现的技术变革减少了稳定币的d。

目前，稳定币最常见的用途涉及加密货币交易。投资者将法定货币转换为稳定币，并使用这些稳定币来买卖其他加密代币。代理可以使用稳定币来退出不稳定的加密货币头寸，而无需完全退出加密货币交易所并兑换成美元，这可能涉及实质性的交易成本。代理机构经常出借稳定币，从想要杠杆购买其他加密货币的借款人那里赚取利息。最大的稳定币不支付利息，理想情况下，它们的价格是固定的，所以稳定币的货币回报完全来自于向想要杠杆的借款人放贷。

稳定币是继比特币等法定加密货币之后的第二代加密货币。第一代的价格波动很大。稳定币的价格不应该像法定加密货币那样波动，因为它们据称是由储备一对一支持的。Gorton和Zhang(2021)认为，稳定币发行人本质上是银行，因为服务条款说，交易员通常可以以一美元赎回稳定币。换句话说，代理人存入一美元，然后得到一美元硬币，代理人可以兑换回美元。稳定币即使没有数千种，也有数百种，但前五种占市场份额的95%。

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