中美利差缩窄至,中美 期国债出现倒挂

时间：2022-05-16 15:39:04

下图显示了在对冲持有美债的货币风险时，收益率差异的压缩情况。假设进行12个月的滚动对冲，经欧元对冲后的10年期美债收益率分别比10年期德国国债和法国国债收益率低35个基点和80个基点，美债收益率相对于10年期日本国债收益率的差距也降至约20个基点。

从历史倒挂情况来看，倒挂引发的经济的衰退基本上都发生在加息周期的中后期。美联储本轮加息才刚刚开始，目前2年期的国债收益率和10年期的国债收益率的利差已降至约10个BP（基点，1个基点等于0．01%）的水平，在这种情况下不排除美联储通过扭转操作（QT）改变收益率曲线斜率。

随着美联储频频释放鹰派言论，市场开始定价缩表预期，美债利率进一步上行，中美利差大幅缩窄。截至4月8日，中美10年期国债利差缩窄至0.03%，中美2年期国债出现倒挂。4月11日盘中中美10年期国债利率也出现倒挂。中美利差缩窄甚至倒挂对国内政策和资产会有哪些影响呢？

2.中美10年期国债利率倒挂。复盘的数据中每天都会写中国10年期国债的收益率，用来判断一下资金面的情况。国债的收益率越低，市场上用来投资，生产，经营的钱就越多，流动性就越好。最近10年期国债的收益率一直很低，也就是说实际流动性并不差。然而今天另一个实时数据显示，中国10年期国债2.74%，美国10年期国债2.75%，自2010年以来，美国国债收益率首次又高于中国了。多数情况下，中国的国债收益率因为经济还没有美国好的原因（信用还没有美国高），收益率要高一些，但是现在倒挂出现了，钱更多的要向美国流了，不好的情况一个接一个。

下图是2022年4月13日某时某刻的美债收益率曲线，我们可以看到，10年期国债的收益率和2年期国债的收益率相差无几。今年（2022）以来，美国中短期国债收益率今年一直在迅速上升，反映出人们对美联储将加息的预期，而较长期美债收益率的升势则明显相对缓和，因市场担心政策收紧可能损及经济。实际上，2022年4月初好几次出现了收益率短暂倒挂的情况,

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