中金宏观:预计 降准或仍将继续同时不排除降息的可能

时间：2022-05-16 11:05:20

对于央行周一降低MLF和OMO利率的举动，我们特别要注意的是，美联储最近频繁释放消息，可能提前到3月份加息，年内可能加息3-4次。美联储释放的最新计划，极大压缩了人民币降息的时间窗口，导致央行降息政策很难落地。在美元提前加息的压力之下，央行必须随机应变，调整人民币利率政策。既然降息会导致人民币与美元利率的背离而对资本抽离产生更大推力，那么，央行可供选择的货币政策，也就只剩下调整货币工具的利率。比如这次出乎意料地降低MLF和OMO中标利率10个基点。

待剩诺德基金经理谢屹表示，本次降息是货币政策持续边际改善的体现。同时我们也认为这并不是宽松的终点，后续更长期限利率有可能也会跟随下降，这会对需求端，尤其对消费有比较大的提振。同时对于供给端，也非常有助于降低融资成本。而最新公布的增长数据显示出中国经济比较好的韧性，伴随着货币的宽松，我们觉得大概率今年的增长会超出市场普遍的预期。对股市而言，跟随基本面上升，同时其估值还有望随着国内的宽松而提振，候拆池至少可以削弱海外紧缩带来的冲击。因此我吊消这们继续对2022年的中国经济和股市保持乐观。

【中金宏观：预计2022年降准或仍将继续同时不排除降息的可能】中金宏观最新研报指出，预计2022年降准或仍将继续，同时不排除降息的可能。考虑到较弱的经济基本面以及2022年仍有万亿元MLF到期，预计2022年仍有降准机会。降息对稳增长的提振更加明显，结构性货币工具必依赖新增信贷投放才能发挥效果，然而在经济下行压力较大的背景下，坏账概率上升、银行风险偏好下降，银行新增信贷投放面临诸多压力。然而，由于降息可能进一步提高资产价格，因此其排序可能相对靠后。从衍生品市场的报价来看，市场对降息（公开市场操作利率）的预期仍然比较谨慎。

中金宏观最新研报指出，预计2022年降准或仍将继续，同时不排除降息的可能。考虑到较弱的经济基本面以及2022年仍有4.05万亿元MLF到期，预计2022年仍有降准机会。降息对稳增长的提振更加明显，结构性货币工具必依赖新增信贷投放才能发挥效果，然而在经济下行压力较大的背景下，坏账概率上升、银行风险偏好下降，银行新增信贷投放面临诸多压力。然而，由于降息可能进一步提高资产价格，因此其排序可能相对靠后。从衍生品市场的报价来看，市场对降息（公开市场操作利率）的预期仍然比较谨慎。

在此次降息力度超预期后，市场也预计周四央行即将公布新一轮的贷款市场报价利率（LPR）最新报价，可能会带动5年期LPR下调，其对降低全社会融资成本的覆盖面更大，若符合预期的话，将是2020年4月以来的首次调整。

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