人民币的波动加大是因为美元走强吗?

时间：2022-05-13 11:34:28

受到美元指数持续贬值的影响，人民币汇率也开始进入升值的通道之中，从2020年之前的1美元兑换7.05人民币，一路飙升到现在的1美元兑换6.36人民币。人民币升值对于国内居民出国留学、海淘、旅游等还是有利的，这样可以用更少的人民币，换取更多的美元。

即便如此，人民币汇率也只是被当成一个被动的变量来研究，因为它更像是美元的跟随者。在大多数时候，美元升值就会带来人民币的贬值，美元贬值则导致人民币升值，而且两者升贬值的幅度相当。比如疫情以后，随着美国实施超级宽松的宏观政策和全球经济的复苏，美元指数从2020年3月底的103贬值到2021年初的，累计贬值近13%；同期美元兑离岸人民币汇率从升值到，累计升值约11%。

有专家认为，过去两周人民币兑美元显著贬值，是因为美联储加息，美元走强和日元大幅贬值等原因造成的。美元指数大幅走强等，是本轮人民币汇率走低的主要因素。再就是全球贸易争端仍没有缓和的迹象，风险偏好的提升导致了美元需求提升，这样也造成了美元的升值。

在2016年到2020年这段时间里，人民币兑美元汇率与美元指数之间显著负相关——美元指数上扬时人民币对美元贬值，美元指数下降时人民币对美元升值。这应该很容易理解：美元对一篮子货币升值的时候，当然也应该对人民币升值；反之，美元对一篮子货币贬值的时候也应该对人民币贬值。

在第二阶段，人民币的波动加大是因为美元走强吗？复盘3月以来美元和人民币的走势可以发现，美元的升值主要集中在3月上旬，在此期间人民币走势较为稳定。人民币的快速贬值主要是从3月中旬以来，而3月中旬以来美元是触顶回落震荡走弱，因此，美元指数的变化并不能解释近期人民币汇率的快速贬值。

日元从100到131兑换1美元不到1年半的事件贬值30%，欧元则贬值了15%，其他非美货币则贬值的更加厉害。特别是在美国进入2022年之后开始加息，并且是大幅度的加息之路，已经开启货币紧缩政策，这样的话，对于美元而言则进一步推动升值预期。对其他非美货币的打击更加厉害，而我们中国在2022年之前反而是升值了一段时间，从7回到了6.2附近，在其他货币贬值的时候，作为出口国，人民币的贬值压力是非常大的。所以在这个位置为了防止外资流出，进行一定程度的贬值其实是有必要的。

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