中金环境对报告期内收购浙江金泰莱环保科技有限公司

时间：2022-05-11 11:21:38

错峰生产仍为供给控制的主线，全年供需面仍有调节空间。中金认为，随着行业自律错峰的有效实施，近年来全国大部地区的市场协同正在改善，无序竞争减少。中金了解到云南省将由省工信厅、环保部门牵头，在2022年执行不少于100天的错峰限产，或将缓解西南地区的市场无序竞争，改善市场格局；此外，其他省份的错峰力度亦稳中有升，中金预期供给端2022年将继续迎来积极变化。综合供需面来说，预期中个位数的需求下滑有望通过自律错峰的力度加码有效对冲，2022年全年来看，无需对需求滑坡、供需失衡过多担忧。

双碳背景下供给侧改革有望重启，成本压力加速小企业出清。中金认为，双碳背景下，一方面，政策已逐步加强对绿色建材的鼓励，建筑保温材料、高分子防水材料、石膏板等绿色建材的需求有望迎来快速增长；另一方面，随着土地矿山、能耗、环保指标等资源愈发稀缺化，行业有望迎来新一轮供给侧改革，相对于龙头，近年来中小企业在工业用地审批、能耗指标和环保指标的获取上举步维艰，已几乎失去扩产的主动权，同时过去两年的疫情影响、成本快速上行，中金认为一部分小企业有望加速出清，而后续随着其他行业质量标准进一步清晰化，能耗、污染较高的部分非标产能有望快速淘汰，为龙头提升市场份额腾出空间。

高毛利骨料业务增厚盈利，矿山储备提升估值。近年来随着政策禁采河砂和矿山治理趋严，长三角、珠三角等经济热点区域砂石持续处于供需紧平衡中，砂石现货价格和单吨矿山储量获取成本均大幅增加。中金预期中长期来看，对矿山开采过程的环保、安全、碳排放要求会进一步趋严，小企业获得矿山的难度会大幅增加，水泥龙头矿山资源储备充裕，随着资源获取成本增加，矿山有望继续增值，并通过水泥熟料业务的成本优势、以及高毛利的骨料业务体现在利润表上，为盈利增添动能。

2021年，中金资源在集团公司党委坚强领导下，牢记“国之大者”，主动担当作为，压实攻坚责任，在矿业权退出补偿、企业改革整合、地质探矿增储、地质科研创新、安全环保等领域持续发力，全面完成年度生产经营目标任务。

在业绩变动原因说明中，中金环境对报告期内收购浙江金泰莱环保科技有限公司(简称：金泰莱)、洛阳水利勘测设计有限责任公司(简称：洛阳水利)等公司所形成的商誉进行了初步评估和测算，预计2021年计提商誉减值金额共计4.7亿元至5.2亿元。此外，公司拟对无锡市污泥处理项目特许经营权形成的相关资产、宜兴市蓝藻打捞、藻水分离及藻泥(污泥)干化项目资产，以及江苏南方中金污泥处理有限公司持有的污泥处理项目等相关资产，计提无形资产及固定资产减值损失4.5亿元至5亿元。

在业绩变动原因说明中，中金环境对报告期内收购浙江金泰莱环保科技有限公司（简称：金泰莱）、洛阳水利勘测设计有限责任公司（简称：洛阳水利）等公司所形成的商誉进行了初步评估和测算，预计2021年计提商誉减值金额共计4.7亿元至5.2亿元。

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