人民币兑美元贬值跟中美经济周期出现背离

时间：2022-05-05 11:46:34

贬值空间有多大，首先，人民币兑美元贬值跟中美经济周期出现背离，货币政策背道而驰，有关疫情之后美联储印钞生猛，导致现在全世界流通的美元，市面上有1/4的美元都是疫情时期印出来的，这保证了美国过疫情难关，迎来经济复苏，但也刺激了通胀，美国通胀率创出40年来新高，为了遏制通胀，美联储已经从三月开始加息，目前加息了一次，加息了25个基点，而从五月开始，美联储将进入快速加息阶段，因为美联储主席鲍威尔此前已预告五月会议至少会加息50个基点。

事实上，3月份，随着美联储加息预期增强，人民币对美元汇率快速走低。东吴证券4月24日的研报也认为，本周人民币少见的大幅贬值既有宏观预期的冲击，但可能更重要的是疫情冲击下汇率市场流动性显著下降和贸易信贷隐患导致这一冲击被放大。第二季度人民币贬值压力偏大，但如此大幅的波动并非常态。

●在我们看来，人民币及港元走弱，有机会进一步触发A股及港股的向下修正，亦会削弱中港上市公司的盈利增长预期。考虑到今年我国出口增速放缓的情况将会维持，美联储亦有很大机会加快加息和缩表步伐，预计今年人民币汇率仍会进一步释放贬值压力。不过，目前人民币汇率双向波动适应性大大加强，也令出现大幅贬值的可能性降低。

除了美联储加息支撑美元相对强势地位，还有如下因素影响人民币贬值：一是当年经济下行风险增大，去产能、去库存、去杠杆任务艰巨，人民币贬值预期上升；二是“8.11汇改”之后，离岸与在岸汇差数次扩大，引发了大量套利交易、市场汇率波动以及恐慌情绪，加剧人民币贬值；三是在人民币对美元贬值预期下，居民购汇需求上升。部分居民盲目购汇、配置美元，人民币贬值预期深化扩散。对于2016年底而言，由美联储加息、特朗普当选美国总统和英国脱欧等事件带来的美元指数走强是除货币政策外另一影响人民币贬值的重要因素之一；同时，人民币汇率形成机制改革，市场化程度进一步提高，也影响了人民币兑美元汇率的波动。

招联金融首席研究员董希淼向蓝鲸财经指出：“人民币过快贬值，将可能导致资本加速外流。虽然人民币不具备持续贬值的基础，但在美联储释放加息信号、美元指数持续走强的情况下，短期内人民币仍然还有一定的贬值压力。”

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