强化债券市场一体化监管政策建设 提升信用评级质量

时间：2022-01-16 11:40:19

此外，要求强化发行人及其董事、监事、高级管理人员、控股股东和实际控制人的信息披露主体责任，明确承销机构、会计师事务所、律师事务所、评级机构等中介机构相应的信息披露义务和职责。强化对发行人重大资产重组、资产抵押质押、股权变动及违约处置进展等重要信息的披露。配合司法机关按照《中华人民共和国刑法修正案（十一）》，严惩涉及公司信用类债券的违法行为。

二是建议深化债券市场信用政策体系建设，优化债券市场信用服务业的政策支持环境，营造有利于信用服务业市场化、高质量发展的政策支持，加大债券市场信用奖惩力度，约束债券发行人提高信息披露效率和质量，严厉打击财务造假等负面行为，强化债券市场一体化监管的政策建设。

在3月中国人民银行、国家发展改革委、财政部、银保监会、证监会联合发布《关于促进债券市场信用评级行业高质量健康发展的通知（征求意见稿）》并于8月初发布正式稿后，本次《指导意见》再次提出强化信用评级监管，提升信用评级质量。具体包括：

把主动防范化解债券市场风险放在更加重要的位置，筑牢市场准入、早期干预和处置退出三道防线，健全风险监测预警机制。进一步完善市场化、法治化的债券违约处置机制，提升市场出清效率。维护债券违约处置过程公正透明、平等自愿，充分保障投资者合法权益。强化发行人市场意识和法治意识，

《意见》针对上述前端发行和后端处置均有回应。首先，明确规定“限制高杠杆企业过度发债，强化对债券募集资金的管理，禁止结构化发债行为”。其次，明确《公司法》和《证券法》是公司信用类债券市场的基础法律，推动研究制定公司债券管理条例，该条例有望给出更为具体的监管标准，为违约处置流程提供权威参考与依据。最后，明确指出“健全仲裁调解等非诉讼债券纠纷解决机制，探索集体诉讼和当事各方和解制度。健全违约债券转让等市场化出清机制。持续健全债券持有人会议等投资者保护制度”，这些措施都有利于降低非理性违约处置所造成的非必要损失。

三是建议强化债券发行人信息披露建设。建立高效运作的奖惩机制等激励机制，约束和敦促各类债券发行人切实提高经营、财务等信用信息（尤其负面信息）披露效率和质量，确保发行人在债券存续期信息披露方面做到归位尽责。

《意见》将企业债券、非金融企业债务融资工具、公司债券等统称为“公司信用类债券”，从完善法制、推动发行交易管理分类趋同、提升信息披露有效性、强化信用评级机构监管、加强投资者适当性管理、健全定价机制、加强监管和统一执法、统筹宏观管理、推进多层次市场建设、拓展高水平开放等十个方面，对推动公司信用类债券市场改革开放和高质量发展提出了具体意见。

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