以太坊合并后更新：矿工奖励去哪儿了？

合并是一项令人难以置信的壮举，展示了为以太坊的代码和愿景做出贡献的开发人员的非凡技能。

然而，在后台，合并对 ETH 的代币经济学造成了重大变化。正如许多读者可能已经知道的那样，从工作量证明 (PoW) 到 PoS 的变化意味着不再需要以前被激励为以太坊主网构建和验证区块的矿工。

这是因为已经质押 ETH 以帮助保护网络的验证者已经在验证链上的区块中占据了一席之地。简而言之，这种变化导致每个区块的 ETH 排放量减少了近 95%。可以在超声波货币网页上找到实时更新，该网页跟踪 ETH 当前排放量与 PoW 以太坊相比的所有统计数据。

该图表明 ETH 通胀显着下降，这意味着流通的 ETH 减少了。这种供应冲击将意味着未来需求增加可能会引发价格大幅波动。此外，由于用于燃料的所有 ETH 的一部分以 16 gwei 的燃料费率在每笔交易中燃烧，ETH 供应将变得通货紧缩。

质押 ETH 是新常态

今年早些时候，关于质押 ETH 的风险以及 stETH 等流动质押 ETH 的价值的讨论越来越多。自从合并成功以来，这些担忧似乎已经消散了。如下所示，最近 ETH 和 stETH 之间的价格趋同表明了这一点，这表明两者应该具有相同的经济价值。

新规范似乎认为 ETH 可以与流动质押的 ETH 代币互换。来自 Lido 的 stETH 已经广为人知，而其他替代品，例如 Rocketpool 的 rETH，作为获得质押奖励同时仍然能够在其他地方使用资产（例如 DeFi）的方式，已经获得了关注。如下图所示，抵押 ETH 的需求一直呈上升趋势，并在合并后进一步加速。

随着 ETH 数量的增加，在合并后质押 ETH 的地址数量也开始急剧上升。这一点很重要，因为质押 ETH 的增加可能只是由于复利的影响，但新地址表明新的储户正在参与保护链并因此获得奖励。

挖K奖励没了；提升质押奖励就在这里

如上所述，如果没有矿工奖励，排放量会大幅下降。然而，奖励仍在少量分配给 ETH 质押者。提议和验证新区块的验证者节点会为他们成功添加到链中的每个区块获得奖励。然后将这些奖励分配给将 ETH 委托给验证者的各个 ETH 质押者。

虽然这些奖励低于（目前为 4.6% APY）为保持矿工验证而发放的奖励，但与建立采矿作业的成本相比，获得这些奖励的成本微不足道。

这使零售和机构等更容易参与该过程并获得奖励。当前获得最佳质押奖励的 alpha 方法是找到通过最大提取值 (MEV) 方法提高奖励的验证者。这是通过 Flashbots MEV-Boost 产品等程序或通过私有 MEV 方法完成的。

使用 MEV 的验证者目前的收益率超过了质押提供的普通 4.6% APY。例如，Lido 使用MEV 将其 APY 提高到约 5.5%。下图突出了 Lido 质押者如何从向 PoS 共识链的过渡中受益匪浅。

Lido 并不是唯一受益于增加质押奖励的群体。Elias Simos最近对上周区块奖励的分析总结显示，使用几种 MEV 方法中的一种来提高奖励的验证者平均获得的奖励是没有它的验证者提出区块的两倍。

随着越来越多的验证者采用 MEV 提升的区块来获得更高的奖励，这些对质押者的区块奖励和收益的差异可能会随着时间的推移而减少。虽然奖励很可能会下降，但如果质押者使用 MEV 与验证者质押，他们仍然应该看到他们的 APY 收益。

以太坊的未来

尽管由于全球经济和地缘Z治前景，短期内所有风险资产的波动性都很大，但如果你是以太坊的粉丝，那将是一个激动人心的时刻。合并是一项令人难以置信的壮举，展示了为以太坊的代码和愿景做出贡献的开发人员的非凡技能。

此外，随着验证者将其他收入流纳入他们支付给质押者的奖励中，ETH 质押者看到了更高的 APY。最后，我们还没有看到 ETH 供应减少的真正含义的全部潜力。当主网上的活动再次开始回升并且汽油价格开始攀升时，我们可以看到 ETH 变得通货紧缩。这些稀缺性冲击将为市场带来新的动力，可能会看到 ETH 的价格迅速上涨。

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