2024年市场观点分析【详细分析】

【观点】市场底部能否确认？

我可以买浸吗？

好久没有写关于市场的文章了。

最近市场波动比较大，所以我想谈谈这个话题。

角度一：逢便宜划船

从周期角度看，

BTC大约需要2023年一整年的时间才能经历2019年上半年的牛市走势，2019年6月见顶，随后回落，2019年12月见底（312有黑天鹅，暂时不考虑）。

自2024年1月ETF通过以来，BTC仅回调了14天。

此外，山寨币在2023年2月-3月部分上涨，11-12月上涨。

总共至少会有3-4个月的增长。

因此，BTC最初从48,000美元回落，而大多数山寨币并没有跟随。

但当比特币继续下跌时，山寨币开始回调。

从币价来看

2018年底，BTC约为3200美元。

2019年的高点约为13,500美元，增加了10,300美元。

2019年12月底部约为6500美元，回调7000美元，回调幅度约为68%（=6500/10300）。

本轮低点约15500美元，高点约48500美元，临时回调低点约38500美元，回调幅度约30%（=（48500-38500）/（48500-15500））。

还不到上一轮的一半。

当然，今年不能和2020年一样。从情感角度来看，人们对BTC的信心正在增强，从财务角度来看，ETF将长期带来资金流入。

由于信仰和ETF的影响，BTC的底部不会太低，但目前还不能确认是底部。

从周期角度看，可能还会有持续下跌或者震荡的时候。

角度二：宏观

从宏观来看，很像2019年下半年，有两点相似之处：

一是利率——加息已经停止，降息还没有开始。

第二是资产负债表收缩——资产负债表收缩仍在继续。

但是，请注意，存在明显的差异。

2018年底明确表示2019年下半年将停止缩表。也就是说，紧缩周期有明确的结束时间。

但目前，我们不知道什么时候可以停止缩减资产负债表。

美联储2月1日的利率决定，降息可能性不大，但可能会透露出一些信号。

例如，何时停止收缩资产负债表。

此外，一月份的会议纪要将于二月份公布。

这两个时间点可能会打破3月份降息的预期。

大约一个月前，3月份降息的预期概率为80%，目前为44.3%。

再加上春节假期的预期实现，2月份的市场可能并不乐观。

角度三：减半

减半是好事。

小蜜蜂的另一篇文章里有解释，我就不多说了。

2016年减半前后出现了一波下跌。

2020年减半之前，312在暴跌之前就已经处于下降趋势。

减半后并没有出现明显的大幅上涨。

减半就是产量减半。

我们可以从BTC生产者，即矿工的角度出发。

减半后收益减少，BTC大概率迎来大牛市。

因此，矿工愿意增加算力，购买更多的矿机。

减半前后的清算动机很可能是购买新的算力。

但这一轮略有不同。

铭文增加了矿工的利润，过去矿工可能不太愿意卖币。

观点

中期

小蜜蜂认为，2024年（主要是前三季度）可能是市场震荡或收敛时期。

说白了，就两句话：

不会太低，

不会太高

，价格不会太低。

信仰、ETF 和铭文的影响应该被理解，而不是详细讨论。

增幅不会太高，主要是受宏观环境的影响。

在高利率和资产负债表收缩的环境下，市场流动性有限。

仅看减半预期或宏观影响可能是片面的。

2024年的市场走势应该是减半周期和降息周期效应的叠加。

短期来看

，BTC现在确实不贵，但从点位和周期来看，底部并不能100%确定。

2月份宏观方面（3月份降息预期被否定）、春节的实现、减半之前，这些都是2月份市场的不利因素。

接下来需要关注3月份的美联储会议，因为新的点阵图将会发布，具体降息时间将会有进一步的预测。

2月至3月，关注美联储决定停止确定停止缩表时间。

停止收缩资产负债表意​​味着紧缩政策的彻底结束。

关于黑天鹅

不一定有黑天鹅。

黑天鹅的一种预期是，历史上有过高利率持续后降息初期爆发危机的记录。

2000年的互联网泡沫和2008年的次贷危机都是在高利率持续后的降息初期爆发的。

本轮加息的高点与2006年差不多。如果如最后一张点图所示，9月份降息，那么高利率将持续一年，就像2007年一样。

不过，本轮扩表规模确实很大。

即使再缩表8个月，也仍处于相对宽松的水平。

不过，大概率会出现利率的初始下降，不一定是在降息之后，也可能是在降息之前。

由于预期影响，市场可能会提前表现。

当然，小蜜蜂也会给黑天鹅留一点位置。

天鹅是约定好的，但当然也有意想不到的情况。

另外，跟单者与大盘的涨跌并不完全同步，因此分批建仓更为理性。

关于抄底

小蜜蜂认为，抄底机会可能有两个：

减半前后可能出现下跌，加上3月份降息预期消退。

降息前后可能会出现下降。

因为历史表明，降息时美股往往会下跌。

（小蜜蜂对这个逻辑的主观理解是，在降息之前，炒作预期推高股价，然后发货偿还高息贷款，然后利率降低再放贷。）这种期待似乎已经在一些人中形成了共识。

所以利率下降的时候还是要小心。

我们现在应该走在通往机遇 1 的路上。

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