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机构把脉大消费赛道结构性机会

Time:2023-12-21 Click:81


近日,A股市场持续调整,但消费电子、供销社、免税店、酒店及餐饮和旅游等板块先后逆势拉升,传统消费旺季将至,市场资金密切关注大消费赛道的结构性机会。

多位基金人士表示,过去两年,消费板块估值已大幅下调,无论是可选消费还是必选消费领域,估值水平均处于过去10年历史分位数的较低水平。消费行业作为助力明年宏观经济复苏的生力军之一,被各方寄予厚望,随着新一轮消费热潮的来临,结构性投资机会值得关注。

大消费赛道表现活跃

12月20日,消费电子板块逆势上行,需求回暖迹象渐显,相关产业链个股受到资金追捧。业内人士称,智能手机、笔记本电脑等产品供应链库存见底并进入季节性备货旺季,为该板块带来了新的投资机会。 

连日来,供销社、免税店、酒店及餐饮、景点及旅游等细分领域轮动,部分投资者已将目光转移到逐渐升温的大消费赛道。优美利投资总经理贺金龙表示,近期多个消费细分赛道密集拉升,一方面是由于久跌后市场亟待反弹,另一方面在逆周期的调节需求政策发力下,投资者消费复苏预期在节假日前有所升温。

在贺金龙看来,目前的市场流动性不佳,没有进一步的增量资金,各细分赛道轮动在所难免。结合历史表现,消费风格往往在跨年行情前后表现占优。今年我国消费市场细分赛道的需求端进一步扩容空间有限,存量竞争为当前消费行业的主要态势,呈现出行业内部的分支集中度逐渐提升的特点。

排排网财富管理合伙人姚旭升认为,年末节假日集中,多数居民会选择假期释放消费需求,餐饮和酒类、电子类消费品以及家电、服装等有望迎来一波采购浪潮,线下商场往往是一年中人气最旺的时候。同时,境内外旅游的需求全面释放,旅行社生意有望迎来新一轮增长。投资者可提前关注有关板块。

消费需求呈恢复态势

根据国家统计局数据,前三季度,我国消费市场加速回暖。其中,社会消费品零售总额同比增长6.8%,服务零售额增长18.9%,最终消费支出对经济增长贡献率为83.2%。业内人士称,在一系列促消费政策作用下,我国消费已呈现日渐恢复的良好态势。

中信建投表示,在经济复苏背景下,居民消费力及消费信心稳中有升,餐饮持续快速恢复,烟酒类零售额增速亮眼,最终消费支出对前三季度经济增长贡献颇多,起到重要支撑。

顺时投资权益投资总监易小斌认为,作为国内经济的三驾马车之一,消费占据了重要位置,扩大国内消费已成为加快明年宏观经济复苏的重要任务。为推动国内经济的复苏,预计明年关于促进消费的政策会密集出台,这也将为市场带来一些投资机会,当前不少机构对消费赛道保持积极态度。

Wind数据显示,自2023年初以来,申万食品饮料板块指数累计下跌9.92%,表现位列31个申万一级行业的第21位。从历史数据来看,当前板块估值对应过去3年、5年和10年的估值分位数分别为1.32%、4.72%、20.94%,板块配置价值进一步凸显。

银河证券认为,中国居民在服务消费上的支出仍将保持增长,由此带来的渗透率提升、细分行业供给出清、渠道下沉等趋势,可为优质企业提供成长机遇。

多主线布局后市

姚旭升表示,我国经济基本面长期向好,市场环境正在发生积极变化,后市有望回升。从行业来看,多项数据折射出“消费复苏”态势,消费行业也成为多家机构未来关注的重点领域。由于传统商品消费逐步进入到成熟阶段,随着经济发展,中国消费行业的结构可能会持续向服务型占比提升转变。

银河证券认为,建议2024年社服板块配置思路可结合三条线索进行布局。一是需求刚性且具备边际改善逻辑的行业,例如拓展素养、职教、AI等新业务的教培企业;二是渗透率提升或具备供给侧创新能力的企业;三是中长期成长逻辑清晰、竞争格局稳固,但当前估值承压的酒店、免税等顺周期行业龙头。

“对于白酒板块,应该聚焦企业运营能力,把握低估值、低预期下优质白酒标的投资主线,关注强运营区域龙头、运营改善酒企。对于大众消费品板块,建议关注复苏、成长及成本下行三条主线。”中信建投表示。

在姚旭升看来,未来数年投资者可重点关注以下几个方向:一是老龄化趋势下的医疗保健、养老护理等消费需求;二是新时代年轻人的消费观念从物质享受过渡到精神需求,宠物消费、直播经济等潜力赛道有望受到更多关注;三是受益于经济复苏、消费升级的大趋势,高端奢侈品行业的市场份额或进一步提升。

来源:中国证券报·中证网 作者:刘伟杰

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标签:机会 消费

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