SignalPlus宏观研报(20230807)：加密市场持续横盘，复制2018年走势？

周五的市场在波动中为动荡的一周划下句点，首先是“好坏参半”的就业数据，整体就业人口增长 18.7 万，低于预期，前值也下修了 5 万，不过失业率 ( 3.5% ) 走跌，且工资增长高于预期；拆解数据后可以看到，服务业中的医疗保健和教育领域就业表现强劲，但被休闲和酒店业行业的放缓所抵消。

非农就业数据呈现的信息混杂，足以让“依赖数据”的美联储陷入两难（周五收盘时，年底前加息的可能性仍低于 20% ），而美债终于出现了缓解性反弹， 10 年期收益率在盘中下跌了 11 个基点，但这些仍不足以挽救艰难的一周，美债出现了自 2 月份以来最大的单周波动，SPX 指数则经历了 3 月份以来最糟的一周，而尽管原油价格上涨了 10% 以上，大宗商品的表现仍是自 6 月份以来最差。

不出所料，在过去一周，科技股和利率敏感型类股因利率飙升而表现较差，而能源股是唯一上涨的板块，原油期货价格自 6 月底的低点已经上涨了 20%  ，居高不下的通胀压力、沙特阿拉伯和 OPEC 国家的石油减产以及美国战略石油储备 (SPR) 处于历史低点，共同推动了原油价格走势，预计这种趋势在短期内可能会持续。

在股市方面，由于就业数据不冷不热，市场认为足以阻止美联储进一步加息，股市试图在此叙事上展开又一次的反弹，然而，在纽约时间刚过下午 1 点后，市场突然出现抛售，SPX 指数在没有消息的情况下迅速下跌 1.5% ，这是自 3 月份反弹开始以来我们没有真正看到过的技术面看跌走势；此外，在发布第二季度财报后， Apple 已完全打破今年以来的上行趋势线，反转向下，而股市 VIX 也终于从 4 个月的沉睡中苏醒。在大多数市场参与者看多，且多头敞口回到历史高点的此刻，我们是否终于看到股市出现暂时性的顶部、正好赶上以季节性来说较具挑战的秋季？唯有时间能告诉我们答案了，不过周三的 CPI 数据或许可以提供另一个关键线索。

在加密货币方面，BTC 再次出现横盘走势，连续 8 个交易日的收盘价变动幅度未超过 1%  ，这是自 2022 年圣诞/新年假期以来最长的横盘走势，而上一次出现这种情况还要追溯到 2018 年。

在 DeFi 方面，Curve 事件仍未落幕，不过最坏的情况似乎已经过去了，黑客已经开始退还部分窃取的资金（Alchemix 追回了 1, 200 万 的 ETH，JPEG 追回了 1, 000 万），而 Curve 创始人 Michael Egorov 似乎通过向 OTC 买家出售 CRV 代币偿还了约 5, 000 万的 DeFi 借款（价格约为 0.40 美元 vs 现货价格 0.62 美元），希望这已经是这波 FUD 的尾声，虽然这个事件对流动性的负面影响可能还会持续一段时间。

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