Time：2023-07-05 Click：91
7月5日，“乘风破浪”——申万宏源·2023资本市场夏季策略会在上海举办。申万宏源研究A股策略首席分析师傅静涛表示，复苏再待时，震荡市延续。节奏上，7月稳增长、9月至10月做转型，都是政策布局的关键窗口，乐观预期有望发酵，是A股相对有机会的窗口。主题思维继续主导市场，继续看好央企价值重估、数字经济、“一带一路”的投资机会。把握赚钱效应扩散，行业轮动的方向，核心的思路是寻找有独立逻辑的弱周期方向，国产化和行业格局优化是主要线索。
在傅静涛看来，强化投资功能的关键是丰富A股收益来源，特别是增厚业绩回报，增加稳定高分红预期，以此为基础，各类机构投资者才有望均衡发展。存款利率下行，房地产预期回报下行，新一轮居民资产配置迁移已经启动。
“对于‘中特估’更广义的理解是优化A股‘内循环’。”傅静涛表示，长期均衡视角下，强化融资功能的另一边是保障投资功能，增加资金需求的另一边是增加资金供给。一个关键的逻辑链条是：强化投资功能→机构投资者发展→资金供给增加→强化融资功能。
他强调，2023下半年三类主题思维有望继续主导市场。一是“中特估”，下半年看好“中特估”再有机会。2023年央企价值重估的基础是“分红比例的成长性”，稳定分红预期从无到有，央企估值向股息折现模型锚定，叠加实际无风险利率下行，打开估值提升空间，年内央企分红比例进一步提升验证可期。
二是数字经济主题，后续产业密集催化仍可期。美股过热期投资，AI行情赚钱效应聚焦，后续衰退期投资开启，AI赚钱效应扩散可期，映射A股有望支撑板块风险偏好。
三是其他有独立逻辑的弱周期方向，有望成为行业轮动的重要环节，重点关注关注行业格局优化的方向（新能车，家电、家居，医美、医疗服务等核心消费）、国产化（半导体、医疗设备、工业机器人、工业软件）。
来源：中国证券报·中证网 作者：田鸿伟
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