SignalPlus宏观点评(20230517)

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美国零售销售数据表现相对强劲，整体环比增长 0.4% ，此前 2 月和 3 月均有 0.7% 的降幅；核心零售销售（除汽车和汽油）环比上涨 0.6% ，高于预期的 0.2% ，控制组也反弹至 0.7% ，高于预期的 0.4% ；名目零售销售的增长主要是来自价格上涨而非数量增加，显示消费力度在面对更高的通胀时仍能保持韧性，但这也增加了 4 月 PCE 数据走强的可能性（5 月 26 公布）。

NAHB 房产市场指数也攀升至 10 个月高点，显示美国住宅房地产市场情绪持续大幅反弹，强劲的需求加上住房低库存正在推动住房新建，有助于提高房地产建筑商的信心，早期迹象也显示租金开始上涨；今天将有营建许可数据发布，在住宅房地产市场大幅反弹的背景下，预期该数据环比增长有机会超过 6% 。

一连串美联储官员的发言则几乎没有提供什么新的信息，发言中鹰派和鸽派的评论皆有，进一步支持“美联储将依赖数据”的方向；Mester 表示美联储还没有达到可以“维持”利率的地步，Barkin 表示他正关注经济数据并将“稍后决定” 6 月 FOMC 的决策，Goolsbee 表示 5 月加息是“千钧一发”，美联储必须在下一次利率决策中考虑到金融紧缩的因素，最后，纽约联储的 Williams 表示，通胀正朝著正确的方向发展，但仍然过高。

经济数据走强，Pfizer 大规模发行 310 亿美元债券，加上 FDIC 出售 120 亿美元的 MBS（作为 SVB 平仓的一部分），使得美债收益率曲线整体上移了约 5 个基点；Pfizer 的新债发行是自 2021 年以来首次，并成为美国史上第四大规模的企业债交易，即使在当前收益率水平下，投资者仍继续涌向固定收益，因此仍成功吸引了超过 850 亿美元的订单。由于美国债务上限僵局可能会导致借贷成本飙升，预计债券发行人将在未来几周继续提前完成发行需求，在短期内给予美债收益率一些底部支持。

在股市方面，市场继续陷入停滞，S&P 500 指数已经连续 30 多个交易日都保持在 4130 点附近，SPX 实际波动率的暴跌使得风险控制和系统性策略能够继续重度投资股票，否则大多数的宏观交易者还是还是会倾向看跌；此外，虽然有经济衰退迫在眉睫的呼声，但这次财报季的结果明显好于预期，企业利润率得以改善，也有助于股市；最后，在板块选择上，投资者继续从以全球增长为导向的股票、利率敏感型类股以及能源股转向科技巨头。

关于大家近期最喜欢的债务上限肥皂剧，Biden 总统宣布缩短行程，将于周日、日本举行的 G 7 会议后不久就返回美国；国会高层领导人间的 1 小时会议仍未能取得任何有意义的进展，议长 McCarthy 指出，双方仍然“分歧很大”，但每个人都同意“不违约”；此外，据称 Yellen 部长将于周四与华尔街高管会面，讨论违约的后果，不过宏观市场仍未认真对待违约的可能性，至少目前还是如此。

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