以太坊即将进行的升级对市场会产生什么影响？

在以太坊即将进行的 Shapella 升级后的前三到五周内，未质押存款的销售量可能会增加。

公众呺：Web3团子

以太坊基金会宣布4 月 12 日为备受期待的 Shanghai 和 Capella 升级的部署日期，统称为 Shapella。

升级将使以太坊 2.0质押合约的提款成为可能。质押合约于 2020 年 12 月首次推出。它只接受 Ether 的单向存款，升级后会发生变化。

迄今为止，自 2020 年 12 月以来，用户已将超过 1800 万个 ETH，价值约 325 亿美元存入以太坊质押合约。

分析师对 ETH 抛售压力的估计各不相同

大多数用户选择去中心化或中心化交易所的流动性质押衍生品（LSD）。由于这些质押者已经具有流动性，因此在 Shapella 升级后可能没有新的出售理由。

像 Lido 这样的去中心化 LSD 平台目前约占信标链上 ETH 存款总额的33.2% 。在其余部分中，约 27.1% 是通过 Coinbase、Binance 和 Kraken 等中心化交易所存入的。因此，60.3% 的质押 ETH 是通过液体质押介质存入的。

另一方面，通过设置节点或第三方服务提供商直接存入合约的非流动性 ETH 约占总量的 40%。这些最有可能在解锁后出售。

根据Nansen 的分析，大约 59% 的非流动性存款，即 362 万至 400 万 ETH 之间，是盈利的。这些用户最有可能在启用提款后经历部分或全部提款。

一些流动性不足的抵押者也可能选择重新抵押，南森报告估计总抛售压力在 120 万到 300 万 ETH 之间。然而，所有的 ETH 都不会立即投入市场。

对每日抛压的看法

Shapella 升级将实施两级部分和全部提款系统。

ETH 的最低质押金额为 32 ETH。Stakers 可以提取超过 32 ETH 的金额或完全提取全部 32 ETH，加上质押合约的额外奖励。

不会出现升级后质押者急于撤回 ETH 导致 gas 价格飙升的情况。以太币取款没有 gas 成本，但每个区块将被限制为 16 次部分或全部取款。因此，解锁和出售的 ETH 数量将有所延迟。

根据南森报告，升级后的 ETH 卖压将分为三个阶段。

在第一阶段，更新后持续 27 小时，部分提款的抛售压力将约为每天 84,000 至 125,000 Ether（约 1.33 亿美元至 1.97 亿美元）。

第二阶段将看到来自部分和全部提款的最大抛售压力，额外的抛售压力达到每天 136,000 和 173,000 Ether（约合 2.18 亿美元至 2.75 亿美元）。此阶段将在升级后的第三天和第四天之间持续。

抛售压力的最后阶段，主要是全部提款，将持续 19 至 52 天，每天增加 48,000 至 53,000 Ether 的抛售压力。

Shapella 升级后的预估抛售压力

交易所流入的 30 天移动平均值为313,533 ETH（价值约 5.5 亿美元），这意味着额外流入将在移动平均值的 15％至 55％之间。这可能会抑制以太币价格，直到抛售压力在三到八周内消退。

Arcana Research 的另一项估计发现，由于部分和全部提款，前十天将售出约 130 万个 ETH。抛售压力将在前三天达到顶峰，每日抛售压力约为 5.27 亿美元（根据 Ether 当前价格 1,800 美元进行调整）。它约占 ETH 日交易量的 6.4%。

距离升级还有不到两周的时间，交易员可能会尝试通过在期货市场下空单来应对抛售压力。到目前为止，期货市场的未平仓合约量或空头订单的融资利率没有显着上升。

开始提取 ETH 将降低持有通过去中心化或中心化交易所购买的流动性质押衍生品的风险，因为它们将可以直接兑换成 ETH。因此，观望的投资者新发现的兴趣将在一定程度上抵消抛售压力。

以太坊质押比率，即质押的 ETH 相对于其总流通供应量的百分比，为 14.96%。这明显低于其他第 1 层区块链的行业平均水平。从长远来看，ETH 质押比率也有望提高。

从技术上讲，ETH/USD 货币对面临 1,970 美元的阻力。突破该阻力位可以看到该货币对达到 2,330 美元和 2,750 美元左右的看涨目标。如果经济低迷，支撑位在 1,569 美元左右。

ETH/USD 每周价格走势图

以太坊网络将经历自 2022 年 9 月合并以来最广泛的升级之一。Shapella 升级后的 ETH 提款可能会在部署后的头几天看到销售增加，从而对价格造成短期压力。然而，随着抛售减弱以及更多用户因风险降低和收益率增加而转向持有 ETH，从长远来看，市场状况可能开始有利于更多的上行空间。​

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