SignalPlus宏观点评(20230512)

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昨天，英国央行加息 25 个基点至 4.5% ，正迅速赶上美联储的步伐，决策主要是基于经济情况远强于预期且通胀仍高于预期；不过，即使欧洲央行的消费者预期调查显示通胀预期仍相当牢固，全球政府债券昨日仍大幅反弹，因为中国的 CPI/PPI 和总体融资数据非常疲软，且美国区域性银行问题再次浮现，淹没了所有鹰派情绪。

快速看一下大多数的资产类别，价格基本上保持不变（SPX 4, 150 ， 10 年收益率 3.40% ，黄金 ~$ 2, 000 美元，美元兑日元 135 ，石油 ~$ 70 美元），尽管 PacWest 股价因存款下降 9% 而暴跌 20% ，但基准波动率反而下跌，利率倒挂/低波动率/高股价倍数共同形成的荣景仍在持续，看起来低波动率的情况将伴随我们更长的一段时间。

数据方面，初次申领失业金人数增加了 2.2 万人，达到 19 个月以来的高点 26.4 万人，而续请失业金人数上升至 181.3 万人，创下 17 个月新高；另一方面，美国 PPI 环比增长 0.2% ，同比增长 2.3% ，略低于预期，而年化核心增长从上个月的 3.4% 下滑至 3.2% ，这是 PPI 连续第 10 个月放缓，延续了市场希望看到的通胀放缓主题，支持市场对美联储降息的预期。

回到美国银行业，我们现在确认 FDIC 大部分的纾困和清理成本现在将分摊给美国大型银行，这些银行将在 2 年内被收取 160 亿美元的新费用，以抵消目前为止保险公司所预计的 185 亿美元损失中的大部分，此外，FDIC 在周四提议的方案将使资产总额超过 500 亿美元的银行支付 95% 的成本，而美国 4, 500 家规模较小的受保银行中绝大多数都将能免除这笔费用。正如我们在过去几个月中反复强调的，这次美国银行业“纾困”的性质与全球金融危机时截然不同，额外的资本将以贷款形式提供，且股权持有人要承担损失，任何溢出成本都将由该行业剩余的赢家（G-SIB 银行）来承担，我们所熟知且喜爱讨厌的量化宽松几乎已经是过去的遗物，且考虑到过去十年国会政治情势的转变，它不太可能在短时间内重新出现。

在加密货币方面，虽然 BTC / ETH 价格仍处于弱势，技术分析图表也开始出现下跌特征，但过去几天出现了一些关于不同使用情境的有趣公告，OpenAI 创始人 Sam Altman 宣布推出了他们第一个 gas-free 加密钱包，拥有 50 万活跃用户，并将在未来从 Polygon 迁移到 Optimism 的 L2 主网；此外，美联储宣布他们将在 7 月推出 Metal Layer-0 区块链上部署的 FedNow 支付系统，FedNow 可以让美国民众向 PayPal、Venmo 甚至其他加密钱包进行即时支付，而作为合规管控的一部分，美国监管机构可能会利用 Metal 的“X-Chain”子网来构建资产转移规则，无论我们喜欢与否，CBDC 似乎很快就会到来，预期在接下来的几个季度里，我们会看到其他央行针对自己的稳定币安排发布更多消息。

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