巨鲸的资金涌向哪里，哪里就是热点！

LSD & AI 赛道都是如此。但「无脑追热点」迟早翻车，怎么在上头时做出合理决策？开始学习宏观指标。

市场越火热，活跃钱包越多 当沉睡的大户地址出现异动时，大概率会有一波行情CDD 指标能反映长期持有者的操作倾向，通过观察休眠代币判断市场走势

1/ 本次介绍一共分为四部分

基础 CDD 指标的含义和应用

CDD 衍生指标 -

Supply-Adjusted

CDD - Binary CDD

- Liveliness

2/ CDD

CDD 是 Coin Days Destroyed 的缩写，可以翻译为「销毁币天数」，注重对休眠代币（即长期被持有，没有交易行为的代币）状态的监测 由于 CDD 指标同时关注持仓价值和持有天数，常被用作观察巨鲸、Smart Money 和长期持有者的行为变化 进一步推演，也能作为近期市场形势的判断依据

3/ 如何计算 CDD

CDD = value * lifespan - value：特定时间范围内被转移或交易的代币价值 - lifespan：如果每天有一个代币没有被移动，就记为一个 Coin Day；当这个币最终被移动了，累计的 Coin Day 就会被重置为零，或者叫做销毁；公式中的 lifespan 就是以天为单位的 Coin Day 数量

4/ CDD 与市场形势的相关性

- 持续走高：看涨行情下长期持有者纷纷出售获利，代币价格即将到达顶点 - 高数值：通常为牛市，长期持有者持有信念降低 - 持续走低：看跌行情或牛市价格震荡，长期持有者的交易意愿变低，倾向于持有 - 低数值：通常为熊市，长期持有者的持有信念较强，交易以日常流量为主

5/ 以 BTC 为例，进一步了解 CDD 如何佐证市场形势

- CDD < 5M Days：视作基准线 - CDD > 10M Days：代币价格持续攀升或下跌，通常发生在牛市， - CDD > 20M Days：大量长期持有者出现异动，十分罕见，只发生在高波动时期 需注意，CDD 数值需要在特定时间范围内讨论才有意义

6/ 指标变体 - Supply-Adjusted CDD

随着时间的推移，代币逐渐释放，Coin Day 的累计数值也会增加（即公式中的 lifespan 数值增加），Supply-Adjusted CDD 着重于总供应量对 CDD 的影响，使得数值更客观合理

如何计算

Supply-Adjusted CDD = CDD / 代币总供应量

7/ 指标变体 - Binary CDD

Binary CDD 用于衡量特定时期内销毁的 Coin Days 是高于还是低于历史平均水平，从而了解长期持有者的交易倾向

如何计算

将 Supply-Adjusted CDD 当前值与长期平均值作对比 Binary CDD - 高于长期平均值，返回 1 - 低于长期平均值，返回 0

8/ Binary CDD 如何反映市场形势

- 长时间返回 1 时，说明代币转移或交易行为增加，偏向看涨 / 看跌行情 - 长时间返回 0 时，说明代币持有行为增加，偏向熊市

9/ 直观指标 - Liveliness

Liveliness 就是活跃度，用于反映长期持有者的活跃情况。除此之外，从 2018 年牛市开始，能明显看到活跃度数值迅速上涨，也反映了长期投资者对 BTC 市场的认可度增加，入场机构和巨鲸数量逐年提升

如何计算

活跃度 = 累计销毁 Coin Day / 累计所有 Coin Day

10/ 活跃度区间为 0-1

- 每个代币都在转移 / 交易，活跃度为 1 - 没有交易发生，活跃度为 0

Liveliness 与市场形势的关联

- 累计 Coin Day > 累计销毁 Coin Day：长期持有者选择持仓

- 累计 Coin Day = 累计销毁 Coin Day：活跃度趋于平缓

- 累计 Coin Day < 累计销毁 Coin Day：代币转移或交易频繁

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