以太坊上海升级进入倒计时 三个阶段的ETH潜在抛压

根据以太坊基金会协议支持团队的博客文章，客户团队同意在谷歌里 测试网平稳过渡后，激活主网Shapela升级(即“上海升级”，Shapela升级由名称“上海”和“Capella组合创造的，分别是指执行层客户端和共识层客户端的硬分叉)。
2023年4月12日，Shapela升级预计UTCC 22:27:35.升级将使验证人能够从信标链中撤出ETH，并为执行和共识层带来新的功能。
升级完成后，对于独立运行验证器的验证人，可以选择部分提款和全部提款。部分提款是指提取每个质押32 ETH验证器产生的利润可以立即撤回，验证器将继续在信标链中添加块。
提取这些奖励所需的时间将取决于上海升级后提出的部分提款请求的数量。每个插槽可接受16个提款请求（每12秒发生一次），队列可能需要几个小时。同时，以太坊设计了“自动扫描”功能，定期扫描网络，自动将余额超过32ETH的节点的利润提取到用户的指定地址。
另一方面，从区块链中提取的所有提款都包括32 所有余额，包括ETH。这意味着验证人将停止参与块验证过程。由于验证器需要向区块链发送信息，并将其添加到提款队列中，因此需要很长时间。特别是上海升级完成后，可能会迎来一波提现高峰。根据目前的网络规模，以太坊每天最多处理5.7w节点的提现请求，相当于每天最大允许进入staking共识的节点数量。
如果质押方通过质押服务提供商或去中心化质押池提取质押ETH，则服务提供商或质押协议需要进一步确定何时退出质押。
例如，Coinbase在3月份表示，提款请求将在Shapela升级后24小时处理。所有退出质押的请求都在链上处理。一旦质押ETH通过以太坊协议释放，Coinbase将立即发放本金和奖励。
Lido表示，持有Steth的用户需要等到Lido协议在5月中旬升级后才能提取质押ETH，因为该协议需要适当的安全检查。Rocketpol表示，该协议需要在4月18日“ AtlasETH质押只有升级后才能撤销。
ETH抛压分析升级后
由于大多数用户选择通过LSD参与去中心化或集中化交易所的质押，这些质押者的ETH实际上一直是流动的，因此没有太大的销售动机。Lido等去中心化LSD平台目前占ETH总质押的33.2％。此外，大约有27.1％通过Coinbase的人、Binance、Kraken等集中交易所质押。因此，大约有60.3％ETH通过LSD质押。
剩下的是ETH，通过设置节点或第三方服务提供商直接存入质押合同，约占质押总数的40%％，这部分ETH之前一直处于锁定状态，解锁后更有可能出售。
根据数据网站Nansen的分析，这部分暂时没有流动性的ETH中约有59％(ETH362万至400万)处于盈利状态，解锁后可部分提款或全部提款。当然，一些质押者会选择继续质押。Nansen估计，ETH升级后的抛售压力在120万到300万ETH之间，但由于每日提取数量的限制，这一过程将缓慢进行。

根据Nansen的报告，ETH在升级后将被抛压三个阶段。
第一阶段是升级后27小时内，抛压来自部分提款(即多年累计利息)，每天约8.4万至1.25万枚ETH。
第二阶段潜在抛压最高，来自部分提款(利息)和全部提款(完整的32ETH)，每天分别有1.36万个ETH 还有173000枚ETH。这一阶段的持续时间是升级后的第三天到第四天。
第三阶段抛压主要来自全部提款，每天约有4.8万-5.3万枚ETH。
由于当前30日交易所的平均流入值为313533枚ETH，这意味着升级后的潜在交易所流入量将在该平均值的15%％至55％这可能会抑制ETH价格，直到3到8周后抛售压力消退。
Arcana Research的另一项分析估计，由于部分提款和全部提款，升级后10天内将出售约130万枚ETH。ETH抛售压力将在升级后的前三天达到峰值，每日抛售压力约为5.27亿美元（按ETH价格为1800美元计算），占当前日交易量的6.4％。
从另一个角度来看，Shapela升级将使ETH质押脱离不确定性的风险，为ETH质押率的上升铺平道路，这将在一定程度上冲走潜在的抛售压力。升级后，ETH质押的百分比可能会增加2-4倍。目前，ETH质押率仅为15％其他POS加密货币的质押率基本在50-70之间％，甚至更高。
由于锁定期不确定，ETH质押率较低，给许多投资者带来了未知的风险。然而，升级将灵活提取ETH质押，这将鼓励更多的ETH持有者参与质押。
近期现货市场需求
根据Santiment分析网站的数据，ETH在交易平台上的供应量已降至2015年以来的最低点，仅占当前流通量的10.31%。换句话说，更多的ETH处于投资者自己持有的状态，这反映了货币持有者对ETH的长期表现充满信心。
最近的数据显示，ETH的市场需求正在增长，尤其是散户投资者。至少有2330万个地址持有0.01 ETH，创下8个月来的新高。
除了散户的需求外，巨鲸和机构对ETH的需求也在增加，1万元以上的地址是1万元 近期ETH地址也有所上升。
非托管Staking矿池Ebunker联合创始人Muyer Sheng表示，ETH目前拥有56万个节点，在上海升级之前，仍主要集中在LSD和集中交易所。但上海升级完成后，特别是早期提现高峰(约1-2个月)后，Solo Staking和非托管Staking也可以快速完成用户的提现需求。因此，对于用户来说，Staking的Endgame是逐渐将私钥转移到托管中.
衍生品市场信号
距离升级还有不到一周的时间，交易员可能会试图通过在期货市场开盘来逃避潜在的抛售压力。但到目前为止，期货市场还没有显示出空订单的交易量或资本利率的显著上升。
一般来说，在健康市场，两个月内的期货溢价应该是5％至10％之间，支付相关成本和风险。与传统现货市场相比，期货以折扣价交易，表明交易员缺乏信心，被认为是看跌指标。
3月29日，随着指标上升到4％，使用期货合约衍生品的交易者变得略有看涨。尽管保持在5以下％中性阈值，但期货溢价在4周内达到最高水平。
当市商和套利市场过度收取费率以获得价格上涨或下跌保护时，25% Delta偏差率是一个参考标志。在熊市中，期权投资者更多地关注价格下跌，导致偏差指数上升到8％以上。 另一方面，在看涨的市场趋势中，偏差指数通常低于-8％数值运行。
自3月22日以来，ETH的25% Delta偏差指数一直处于中立状态，表明价格上涨和下跌的可能性相当。 然而，鉴于近期交易所监管压力的增加，衍生品市场在不利环境下保持这种状态也反映了一定程度的市场信心。

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