BiKing币王-去中心化稳定币分析

稳定币是被设计为价值稳定的数字资产。最常见的保持价格稳定的方法是与法定货币挂钩，例如与美元价值挂钩的

和

。

但与法币不同的是，稳定币是无国界的，互联网上任何人都可以使用，而且转移速度快，成本低。这些优势使得稳定币近年来蓬勃发展。例如，在

2022

年，稳定币大约结算价值

7

万亿美元的交易。

一、

为什么稳定币要去中心化

发币就是为了增发信用，中心化的稳定币没有铸币权。我们孜孜所求的是信息时代的炼金术，是希望能脱离中心化权力创造稳定的信用。加密原教旨主义者相信，货币的发行权是被中心化机构所窃取的。拥有发行权的一方就享有铸币税，发行方有足够的动力滥发或超发货币。一旦在去中心化的网络中发行中心化的稳定币，这些掌握发行稳定币的中心与传统世界上发行货币的中心没有区别。如果不能夺得政府和央行的铸币权。稳定币的发行方只能沦为发行信用证的商业金融机构。

中心的稳定币承受中心化的威胁。中心化稳定币会时刻受着中心化风险的威胁，稳定币的信用会因中心的信用缺陷而受到质疑，稳定币的价值时常会受到挑战。中心化稳定币的信任不是天然的。无论是

还是

USDT

，都曾因为市场的流言和蜚语面临挤兑。而他们的背后，是美国的金融监管体系为其信用背书。中心化稳定币必然受到美国政府的约束。当

Tornado Cash

受到美国政府不公正待遇的时候，没有经过任何的民主程序，

Circle

就标注了与

Tornado Cash

交互的

USDC

。同理，强权会损害任何中心化稳定币持有者的权益。去中心化稳定币是给大家一个其他的选择。

二、

去中心化稳定币赛道

MakerDAO

面临激烈的竞争。在入不敷出的情况下，开设

Spark

，为

DAI

提供内部借贷、储蓄等应用场景，也是一种积极突破规模瓶颈的尝试。

DAI

的弊端非常明显：

MakerDAO

涉及了

RWA

。

MakerDAO

有购买现实的美国国债。无论是从受现实世界制约也好，还是购买国债的链下行为不受区块链制约，存在违约风险也好，

MakerDAO

提供的

DAI

与其他中心化稳定币一样，不再是无需信任的稳定币。

DAI

的细分用户和

USDT

，

USDC

的细分用户是没有差异的，也是对中心化风险不敏感的用户。

FRAX

，背后的抵押资产是

USDC

以及

USDC

的衍生资产。

FRAX

的中心化风险是继承至

USDC

，不仅仅没有摆脱中心化稳定币，而且与

USDC

风险同源。

FRAX

在

2022

年增发

21,720,976

枚

FXS

，如果按照当前市场价格

9.78

，那么

FXS

等于向市场融资

2.1

亿美金。

Liquity

，它的抵押资产只有

，流动性的交易对只对标

WBTC

和

ETH

等去中心化代币。完全隔绝中心化的干扰。清算上，它考虑通过自动清算池完成，杜绝因流动性不足而穿仓。

Liquity

设计的一大亮点是创造了

LUSD

的额外需求：

LUSD

是超额抵押机制，当抵押被清算时，是通过抵押池内的

LUSD

清算，清算时，

LUSD

会以折扣价获得抵押资产

ETH

。历史数据显示，这种清算对

LUSD

的抵押者有利。加上

LUSD

挖矿

LQTY

，

66.8%

的

LUSD

进入了抵押池，而非进入通过交易对转化为其他主流稳定币。因此在

Curve

的交易池中，

LUSD

没有像其他小型稳定币那样

“

资产失衡

”

。

去中心化稳定币一览表

三、

结语

稳定币赛道，只要不是完全去中心化，就面临完整的中心化风险。面临中心化风险的稳定币赛道，以

，

USDC

为首的中心化稳定币独占鳌头，已经形成成熟的垄断产业格局。

去中心化稳定币里，第一，市场份额小，市场依旧处于发展初期，道路渺茫，但充满希望。第二，去中心化稳定币拥有固有的市场。第三，任何一个去中心化稳定币都没有在细分赛道中形成

嚇阻竞争对手的垄断规模优势。

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