SignalPlus每日晨报（20230214）

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市场仍在静待今天 CPI 的公布，昨天呈现较为平静的盘整走势。美债收益率曲线扭转趋平，延续上周终端利率的重新定价，联邦基金利率所反映的 2023 年 7 月终端利率突破 5.20% 的高点， 10 年期美债收益率也突破过去 4 个月的下行趋势，如果本周经济数据结果不符期待，有可能出现技术性突破。

在今天将发布的通胀数据之外，美国信用卡数据显示 1 月份消费者支出出现强劲反弹，进一步给周三的美国零售销售数据带来意外上行的压力（市场普遍预期环比增长 2% ）。

在 CPI 方面，市场一直在为通胀的短期反弹做准备， 1 年期通胀掉期在上周飙升近 50 个基点后，昨日又走高 4 个基点。就 CPI 本身而言，这次的数据相较于平时可能会受到更多统计噪声干扰，因为 1 月份的数据将包括两个年度计算方式的变动 - 季节性因素调整和 2023 年更新的权重，二手车权重的下降将被住房和休闲娱乐权重的增加所抵消；值得注意的是，这些调整可能不会影响核心 PCE（美联储偏好的指标），因为该指标的计算每个月都会进行统计调整。

这次数据主要的不确定性可能来自合同更新导致的年初价格调整（一月效应），尤其是医疗保健服务和交通费用；而随着能源价格趋于稳定，二手车和航运价格可能会推高通胀；另一方面，由于房屋销售疲软和居高不下的抵押贷款利率，权重占 33% 的住房价格始终面临下滑的可能性。

虽然外汇和利率市场在非农数据后一直忙于调整定价，但股市仍继续走自己的路，如我们不断重复的，目前除了估值偏高外市场没有任何恐慌的理由。股市和信用市场波动率持续下降，对前景最为乐观，而与其他宏观资产类别相比，利率波动率仍然是其中最高的。

企业财报季已经结束，最终整体财报结果显示 S&P 500 大多数企业的 EPS 预测在持平至 -5% 的区间，预计业绩的疲软将集中在上半年；然而，我们注意到今年以来 23 年第 4 季度的 EPS 已经开始被下修，在经济放缓和利润率被压缩的情况下，先前  10% 的预测确实过高。另一方面，作为市场情绪回温的迹象，Russell 3000 企业在财报会议中提及“经济衰退”的比例已从 40% 的高点下降至 12% ，显示软着陆的可能性提升。

在加密货币方面，监管困境仍然持续，继 SEC 在周末宣布起诉计划后，纽约金融服务部于周一勒令 Paxos 停止发行 BUSD 稳定币，当前已有超过 $ 134 亿的 BUSD 发行，是 Binance 储备中规模仅次于 USDT 的资产，占其总资产的 22% ，且约 90% 的 BUSD 是在 Binance 上持有。不意外地，这个消息导致过去 24 小时内有 $ 28 亿资金自交易所流出，相较于流入的 $ 19.6 亿，是自 11 月 FTX 事件以来最大的单日流出。所幸 BUSD 与美元的挂钩仍维持在略低于 1 美元的相对稳定水平，该消息除了对市场情绪和整体币价造成冲击外（BTC 触及 21, 500 的低点，ETH 触及 1, 470 的低点），其伤害蔓延相对受控。

讽刺的是，随着美国监管机构对 Paxos、Karken 和 Coinbase 等一些最合规的实体进行严厉打击，USDT（Tether）重新取回部分的稳定币主导地位，其占比从 2021 年的 75% 左右开始下降，去年跌至低点 45% ，在 BUSD 市值下跌后反弹至近 50% 。

主流投资情绪仍然不佳，虽然整体币价仍远高于 11 月份的水平，但 GBTC 折价跌回近期低点 -47% 。

在 Binance 消息带动下，实际和短期波动率略有反弹，但由于目前连带伤害有限，整体而言市场仍是持平。

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标签：晨报