积极推进跨链的Circle，同时在吃稳定币和跨链市场两块蛋糕？

近日，Circle CEO 在推特上宣布，Circle 的跨链传输协议 (CCTP) 即将推出。尽管他并未明确公开上线时间，但按照 CCTP 路线路，距离用户可以体验该协议似乎并不遥远。CCTP 预计将在 2023 年第一季度中上线以太坊、Avalanche，并将在 2023 年上半年扩展到 Solana 和其他 L1。

独有的“销毁-铸造”机制

CCTP 即 Cross-Chain Transfer Protocol，是 Circle 推出的无需许可的官方跨链桥。

CCTP 与常见的桥有所不同的是，这一桥并非采用常见的“锁仓-铸造”模式，而是采用“销毁-铸造”模式。

在较为主流的“锁仓-铸造”机制中，桥协议于两个链上建立流动性池，通过在原始链一侧锁定代币、目标链一侧铸造代币来实现代币在不同链间的流动。

由于 USDC 合约的权限由 Circle 控制，第三方桥并不能铸造原生 USDC。CCTP 则可在原始链上销毁原生USDC，并在目标链上铸造等量的原生 USDC。

用户跨链之后，CCTP 会在原始链上销毁 USDC。随后 Circle 会进行取证，包括观察和证明原链上的 USDC 销毁交易，原链应用程序需要请求来自 Circle 的「签名证明」才能进行销毁，同时也必须在获得「签名证明」后才能在目标链上授权铸造指定数量的 USDC，完成铸造后访客将 USDC 发送至接收者的钱包地址。

在这个过程中，并不存在资金池，当然也没有数以亿计的资金沉淀。这一流程优化了资本效率和流动性体验。对用户来说更关键的是，在不同链上收到 USDC 都是原生 USDC，由 Circle 直接提供美元担保，无需担心目标链的 USDC 和原始链的原生 USDC 脱锚。

目前，CCTP 已经开放 GitHub repo 并公布了开发人员指南。通过为开发人员提供的接口，其他 dApp 可以方便的将 CCTP 嵌入其中，为用户提供更高效、更安全的 USDC 跨链转移手段。

而在应用上，Circle 给出的主要用例包括交易、借贷、支付、NFT 和游戏，例如跨链 Swap、跨链存款、跨链购买 NFT 等。

史上规模最大的十次跨链桥攻击。2022 年 3 月，Ronin Network 的跨链桥遭到攻击，损失总额高达 6.24 亿美元。这也是史上最大规模的跨链桥被盗事件。Chainalysis研究发现，仅 2022 年，跨链桥攻击事件就已造成超过 20 亿美元的资金损失。

此外，“锁仓-铸造”的模式天然将桥的两端划分为“原始链”和“目标链”，两侧代币分别为原生资产和桥资产，大量被铸造的代币与原生资产并不相同。若桥出现安全问题，目标链被铸造的资产将会面临脱锚风险。

在 2022 年 11 月的“pGALA 事件”中，部署于以太坊主网的 GALA 代币并未出现任何问题。而 pNetwork跨链桥出现了安全问题，由其在 BNB Chain 发行并铸造的 pGALA 被巨量增发， 1 枚 BNB Chain 的 pGALA 不再拥有对应的 1 枚以太坊 GALA 作为支撑，pGALA 随即归零。

对于资产发行方来说，在各链上流动性割裂的问题也影响着资产的使用。（CCTP 的文档显示，这一点才是 Circle 最在意的——“统一整个生态系统的流动性”。）

以 Avalanche 为例，目前在这一网络存在两种主流的 USDC 代币。5.99 亿枚由 Circle 发行的原生 USDC，合约尾号为“8a6E”。1.76 亿枚 Avalanche 官方桥发行并铸造的 USDC.e，合约尾号为“C664”。

DEX使用。但有趣的是，若用户同时持有这两种 USDC，钱包中将会同时出现两种币。而在 Avalanche 的 DeFi 世界里，基于两种不同的 USDC 所构成的大量交易对更是混乱，用户总会在不经意间进行“用一种 USDC 兑换另一种 USDC ”的低效交易。

同一链拥有两种 USDC，是一种更为直观的体验流动性割裂的方式。而这种割裂，将其放到更加广阔的多链生态里则更为明显。

为了在多链使用 USDC，大量的非原生 USDC 被由桥所发行。而原生的 USDC 此时在做什么？在被作为 LP 锁定在资金池里。这种锁定模式无疑将会牺牲大量的资本效率。

看组数字：Multichain 浏览器数据显示，目前 Multichain 锁仓的 USDC 为 4.08 亿美元，而流动性池高达 1.28 亿美元。

我们可以粗略认为，为了支持 4 亿美元的跨链流动，需要约 31% 的资金沉淀在池子里，无法被有效利用。

cBridge 的状况也与之相似。数据显示，cBridge 最近 24 小时 USDC 交易量为 418 万美元，而高达 1597 万美元的 USDC 都被锁定在池子中为用户提供流动性。

稳定币在各大主流跨链桥中都是交易量较高的币种。以 cBridge 为例，近 24 小时跨链桥总交易量 840 万美元，USDC 交易量 418 万美元，占总量的 49% 。CCTP 对跨链桥的市场份额或将形成强烈的冲击。

而除了既存互操作性协议外，LP 们或许也并不欢迎 CCTP 的到来。传统跨链桥的锁仓模式需要大量 LP 提供资金，而在各大跨链桥上，稳定币跨链 LP 做市一直是一个低风险赚取收益的标的。以 cBridge 为例，USDC 的做市收益约为 9% 。

若 CCTP 未来成为一个体验更好的跨链桥，或许一部分普通用户会转移到 CCTP 上。

换另一个角度，看看稳定币市场格局。DeFiLlama 数据显示，USDT 已 675 亿美元的市值在稳定币市场独占鳌头，市占率高达 49% 。USDC 作为第二大稳定币，市值 426 亿，与 USDT 相较市值低 36% 。但在过去的一年里，USDC 市占率仍在缓慢上行，已经从 2022 年初的 25% 上升至现在的 31% ，期间一度高达 36% 。

与久无“Crypto 原生”新动作的 USDT 相比，USDC 在技术开发上显得勤勉。

GitHub 数据显示，早在去年夏季 CCTP 就已在持续开发

如今的稳定币赛道沉寂良久，市场上难得看到什么亮眼的创新。又恰逢熊市，USDC 的持续“做事”，能否在下一个牛市到来之时，撼动稳定币市场格局呢？

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