DeFi 协议交易所的现状

第 2 层已成为 DeFi perp 协议的主要平台。

· 随着2022年新赢家的出现，该行业的演变和创新不断增加。

· 尽管中心化交易所仍然在永久交易活动中占主导地位，但随着用户逐渐迁移，去中心化交易所已经开始涉足。

在传统金融领域，衍生品占市场价值的大部分。据估计，到 2021 年，衍生品的总市值约为 12.4 万亿美元。加密市场的衍生品出现类似的上涨似乎是很自然的。当 BitMex 在 2016 年开创永续期货 (perps) 时，这些期望得以实现。它们很快成长为加密货币交易最活跃的工具。

中心化交易所 (CEX) 目前在这一领域占据主导地位，去年所有交易所的日交易量平均为 100B 至 200B 美元。与去中心化交易所 (DEX) 相比，他们在去年的日交易量估计平均为 2 亿美元至 4 亿美元。

尽管 DEX perp 交易所仍然远远落后于 CEX，但监管压力导致对 CEX 的限制更加严格，导致用户迁移到去中心化 perp 协议。

· GMX 于 2021 年 9 月在 Arbitrum 上推出，随后于 2022 年 4 月在 Avalanche 上推出

· 2021年11月推出永续协议V2

· Gains Network 进行了改造，并于 2021 年 11 月在 Polygon 上推出

· dYdX V4 于 2022 年 6 月发布，预计于 2022 年第四季度发布。

当前景观

尽管目前 perps 的格局仍可大致分为 AMM 与 CLOB，但去年真正的亮点是向第 2 层的迁移。更快、更便宜的交易有助于更好的执行环境，使其成为 perps 的必需品。

Optimism、Arbitrum 和 Polygon（尽管它在技术上不是 L2）都同样负责推动 DeFi perp 空间向前发展。廉价的执行环境使完全链上的体验变得可行，这意味着 AMM perps 重新崛起，最终可以挑战主导的 CLOB，即 dYdX。

dYdX –

dYdX 仍然保持其作为 DeFi 领域领先的 CLOB perp 交易所的地位（Solana 上的 Mango Markets 是紧随其后的竞争对手），尽管这一年的交易量相对疲软。使用 dYdX v3 迁移到 Starkware 引发了数量和用户活动的大幅上升。8 月是活动真正回升的时候，总用户数在 2 个月内从 20 个用户跃升至 51k 用户，交易量从 $14.2B 跃升至 $105B。

自 2021 年 10 月达到顶峰以来，交易量一直呈下降趋势，一直到 2022 年 10 月，与其他加密货币市场一致。除了总用户数到 2022 年持续上升的唯一因素是 DYDX 代币声称的奖励。Liquidity 质押池允许用户被动质押他们的 USDC 以获得 DYDX 奖励，索赔数量持续增加，索赔总额超过 1.27 亿代币。

dYdX v4 预计将在 2022 年第四季度进行重大升级。这可以说是该协议自成立以来最大的升级。V4 是他们完全去中心化协议的更广泛使命的一部分。现在，dYdX 将作为使用 cosmos-SDK 构建的自己的区块链运行。

GMX –

随着 DeFi perps 领域的原始团队不断改进他们现有的产品，一个新的竞争对手从 GMX 的阴影中出现。GMX 在 BSC 上以 Gambit Financial 起家，在 Arbitrum 和 Avalanche 推出后迅速流行起来。在最近刚刚超过 MarketCap 中的 dYdX（撰写本文时为 3.65 亿美元）之后，它是目前领先的 DEX perp 协议。

自 Avalanche 和 Arbitrum 推出以来，累计交易量达到 54.6B 美元，GMX 的迅速成功源于两个主要因素。独特的协议设计与精心设计的代币经济学交织在一起。

这种设计的最前沿是 GLP 的共享流动性模型。GLP 是每周重新平衡的大型加密资产指数（类似于标准普尔 500 指数）。用户可以将接受的资产存入池中以铸造 GLP，并燃烧 GLP 以赎回池中的任何资产（不必与最初存入的相同）。因此没有订单簿，可以使用 GLP 中的资产以当前的预言机价格进行交易，从而为协议提供理论上无限深度的支持资产。这意味着可以在几乎没有滑点的情况下执行大宗交易。该模型类似于具有 MLP 池的 Mycelium，但通过独特而简单的代币激励设计对该模型进行了改进。

这个模型创造的飞轮是，从概率上看，GLP 持有者很可能会赢得大部分时间，因为超过 90% 的交易者会超时，这将吸引更多的流动性到共享的 GLP 流动性池中，这将允许更多的交易量，更多的交易量会导致为 GLP 和 GMX 持有者产生更多费用，然后激励他们铸造更多 GLP，从而创造增长的飞轮。

尽管大盘一直处于熊市，但 GMX 一直是用户活动快速增长以及价格上涨的避风港之

结束语

在这一点上，不能否认去中心化 perp 市场的必要性和潜力。它一直是该领域增长最快的行业之一，没有任何放缓迹象。创新继续进行，例如在 Synthetix 之上构建的 Kwenta 和在 ZkSync 上构建第一个 perp 协议的 PerpDEX。

最近 AMM 的复苏值得注意，因为它推动该领域在交易活动方面更接近超越 CEX 的目标。从长远来看，无法预测 AMM 或 CLOB 是否会获胜，但在不久的将来值得关注的是 appchains 与 L2s。使用现有 AMM（如 L2 上的 Uni V3）作为执行层的趋势非常流行，但最近应用链因其无与伦比的可定制性而开始受到关注。如果 dYdX v4 取得重大成功，则有可能在该领域发生重大转折，所有大型协议都迁移到自己的链上。

希望这篇文章对大家有一定的帮助。

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