银行为何纷纷开起冻结“炒汇”潮？此时是风险还机会？

本人外汇项目投资踏入“冷冻期”。

2022年4月13日，工行公告称，自中国北京时间2022年4月17日0时开始，关掉本人外汇交易业务手机银行和工银E投资方式。并且于2022年6月12日起，中止本人外汇交易业务新客签订及所有交易品种买入交易，原因是“为切合市场情况转变”。

工行是当前全世界总资产最大的银行。先前，招行、交行、光大银行等大部分银行自2021年起早已陆续缩小本人外汇交易业务。

本人外汇交易，别名“炒外汇”，本人可以从外汇销售市场适时交易可兑换的货币，为此获得汇差，如美金/欧、日币/rmb等。

因为外汇市场经营规模更高、技术专业性很强，过去参加行为主体多见专业能力及风险承受度很强的金融企业和知名企业。这种产品风险对比股票基金、个股等项目投资也就越大，现阶段本人投资者只有由银行参加项目投资。

工行本次调节仅针对本人外汇交易业务，不属于个人结售汇业务，应用rmb购买外汇用以度假旅游、出国留学、买东西等影响不大。

和“纸黄金”“纸原油”等商品类似，本人外汇商品又称之为“纸外汇”或者帐户外汇。它的价格指挂勾真实外汇货币，但归属于不可以获取、转走或用于购买的一种外汇市场份额。

冻洁炒外汇，要在极端化市场行情对投资者的一种维护。外汇交易价钱受国际关系、经济发展及其紧急事件危害。随着美联储会议2022年数次升息方案，全球金融市场波动可能传输至汇率市场，造成投资损失。

何况，依然在所进行的俄乌冲突进一步加重了市场变化。
继原油宝等灰犀牛事件后，与金属、石油、外汇等相关联的高危金融衍生产品正面临着销售市场逼供：这种纸产品设计是不是亟需修复？

各家银行陆续冻洁“纸外汇”
自2021年后半年起，招行、光大银行等陆续对于个人外汇业务作出调整。

先前招行表明，将关掉本人双重外汇交易业务新客签订作用，并且于2021年8月11日对于个人双重外汇交易业务制度和交易系统软件作出调整。与此同时，这家银行本人外汇股指期货业务也终止开售新品。

招行的举措只能说是调节。光大银行在2021年8月底公告称，“为切合市场情况转变，自2021年12月1日0点起来，本行将中止本人外汇交易业务，业务恢复期将届时。请你根据自己的必须，提前准备外汇资产相对应分配。”等同于完全去除了这一块业务。

隔日早上，光大银行银行行长张健华在企业上半年度业绩说明会上提及，现阶段全球经济形势繁杂，外汇市场变化比较大，充分考虑顾客风险承受度等多种因素，中止本人外汇交易业务，但顾客正常外汇账户业务将影响不大。

工行乃是分了三步走。

随后在2021年7月16日公告称，对帐户外汇业务制度和交易系统软件作出调整：帐户外汇新产品的风险级别调整至第5级（R5），顾客风险承受度评价结果规定调整至进取型（C5）。仅有风险承受度评价结果为进取型（C5）的用户可继续申请办理帐户外汇业务。对其交易起点、交易撤销、持仓限额、强行平仓、业务停招和业务作用关掉等事宜与条文展开了修定。

帐户外汇新产品的风险级别为第5级（R5），是投资者风险评定级别里的最高级。即潜在风险可能会对本钱导致巨大损失，最坏前提下可能造成丧失所有项目投资本钱并发生附加亏本，产品构造比较复杂。

南方周末记者观察，先前风险承受度评价结果为“平衡型”“发展型”“进取型”之一且商品适合度评价结果为“合适”的个人客户，均可申请开设外汇交易交易。提升投资者风险评定级别，等同于抬高了准入条件。

除此之外，工商银行也对外汇业务交易起点、交易撤销、持仓限额、强行平仓、业务停招和业务作用关掉等事宜和条文展开了修定。

比如，帐户日币的每笔交易起点总数为10000日元；帐户挪威克朗、瑞典克朗的每笔交易起点总数为1000企业外汇；别的种类帐户外汇的每笔交易起点总数为100企业外汇。此前之上几类业务交易起点分别是1000日元、100企业外汇、10企业外汇。

外汇销售市场归属于双重销售市场，伴随做空机制，因而不管涨也是跌，投资者都有可能盈利。此外，外汇市场变化经常，短线炒股、在同一交易天内经常交易并不少见，所以对交易者投资技巧要求比较高。

2021年6月，银监会现任主席郭树清在第十三届陆家嘴论坛上透露，参加金融衍生产品投入的通常是组织投资者，很不合适个人投资理财。金融衍生产品价格调整非常大，对投资者专业的能力和风险承受度具备很高标准严要求，一般本人投资者参与进来，相当于变向赌钱，亏损的结论早就终究，“这些蹭热点外汇、金子及期货交易得人不可能有机遇发财致富，就像下注房子价格从来不会下跌人，最终都会投入厚重成本一样。”

2008年教训
第一个外汇投资理财产品起源于1993年。

随着中国改革开放水平不断发展，很多中国式家庭接到国外家人寄到的外汇，住户手上所持有的外汇总数持续增长。但是除开存款，那时候并无与外汇有关的投资方式或服务，将外币兑换成元后再也无法兑回。

“那时候炒外汇数最多的地域要属浙江省，那边侨民多，最有名的2个地区一是温州市，二是现在的丽水市青田县。”上海交大中国期货市场研究院副院长、浙商银行原银行行长刘晓春向南方周末新闻记者追忆，温州是那时候投资者与侨民的重要集中地，永嘉县同是知名华侨之乡。

那时候涉及到本人外汇交易的法律法规暂未健全，违反规定换取外汇、炒外汇，甚至用诈骗、哄骗等方式夺汇的案子社会上司空见惯。因此，中国证监会、我国外汇局、我国工商行政管理局和国家公安部等四部委曾在1994年协同传出《有关严肃查处违法外汇期货交易和外汇按金交易活动通告》，对北京的违法外汇担保金企业（炒外汇）开展排查。

现行政策市场动向堵与疏基本上同步进行。

1993年6月，中央人民银行准予国有银行开设本人外汇交易业务，从前的外汇金融机构——中行变成第一个吃螃蟹的。当初年末，中行在杭州发布本人外汇交易业务“外汇宝”，是国内第一个对于本人投资者的外汇投资理财产品。

据中行的官微纪录，那时候住户凡手上拥有500元左右或等价外汇，就可以用中国银行的“外汇宝”交易各种各样外汇，便捷消费者选择储蓄外汇和兑换外币，防止汇率风险，更有利于外汇升值并增加利息费用。

“炒外汇到中国银行”一度成为宣传口号。据这家银行统计分析，业务发布仅一个月成交笔数已经达到近千笔，交易量高于300万美金。

但是这仅仅是一种“封闭性”的外汇交易，将要持有的外币现钞存放金融机构。依据金融机构所提供的价格，由银行的交易系统软件折算成另外一种外汇，实质上并没有摆脱“国境”。当年的称呼是“藏汇于民”。

转变起源于进一步的对外开放，境外旅游、出国留学、移民投资等服务增长，督促着新式外汇投入的造成。

2006年，交行发布“满小编”。这也是国内首个外汇担保金业务商品。担保金类业务容许对银行商品累加杆杠。可是在2008年金融风暴期内，投资者亏本比较严重。原银监会立刻喊停了这一商品。

据多个新闻媒体，这种产品被喊停的根本原因是行业狂跌后，许多投资者不知道该追加保证金，被强制平仓严重损失的投诉案例增加。

杆杠是如何累加的？假定具体资金投入1万美金做为担保金，杆杠为50倍，投资者买进合同书使用价值为50万美元的欧。当欧元兑美元汇率上涨2%时，投资者将赢利1万美金，按照实际资金投入额度测算，回报率为100%，但是当欧元兑美元汇率下跌2%时，投资者将亏本1万美金，具体花费的本钱把全部赔光。

原银监会强调，境外银行开设该项业务的杠杆倍数一般为10倍以上，一些审慎经营的大行并没有开设该项业务。而主要从事担保金交易的企业，杠杆倍数能高达50倍乃至100倍。即便在该项业务比较完善的国外市场上，也广泛认为外汇担保金交易投机性能力很强，归属于高危商品。

“经进一步了解，尽管金融机构开设该项业务皆能赢利，但是目前投资者从业外汇担保金交易业务亏钱的占比非常高，现阶段80%乃至90%的投资者都处在亏本情况。这类参加者高损害、低赢利的几率情况已无限接近‘赌钱’。”当年的银监会负责人明确表示。

投资者、金融机构与此同时负伤
2008年6月，原中国银监会喊停了以上金融机构外汇担保金交易。肆无忌惮的杆杠被喊停，但新产品的“机壳”反被保存了出来。

在其大型银行国际性业务部就职的陈岚告知南方周末新闻记者，现阶段热门的外汇交易主要有两种。

一是外汇实盘交易交易，都是传统外汇交易。投资者在拥有某类可自由兑换的外汇后，依据金融机构所提供的换取费率，把美金兑换成另一种可自由兑换的外汇，为此去满足具体用汇必须。

这种方法下，投资者预测分析某类汇率上涨，可选择性拥有或选购兑换外币，为此做到增值的效果。比如投资者拥有美元现汇，但预估欧增涨，就可以通过外汇实盘交易交易将美金兑换成欧，做到预期价格之后再换回来美金（等同于售卖），获取收益。

目前我国大部分银行业都是有外汇实盘交易交易，并且投资者门坎不太高，但这一商品并不是流行。

陈岚表述，主要是因为实盘交易交易基本不杠杆炒股，盈利起伏很小。更为重要，投资者早已拥有外汇本钱才可以交易。

我国现在个人的外汇结汇额度为每年5万元，且不能随便用以投资理财，等同于限制项目投资本钱。

因此“纸外汇”爆红。在这样的帐户外汇交易模式中，投资者能以rmb做为担保金，照此换算信用额度，对金融企业指定“外汇/rmb”（如欧/rmb）开展买进或买空，从而获取收益。

这种方法准入门槛变低，并且另外适用开多或看空，但并不是各个银行都允许其进行这一业务。一个重要原因是风控能力。

在这一模式中，金融机构等同于“做市”，需要和投资者产生敌人盘，当保险公司在外汇交易中获得不必要交易头寸时（开多与看空的差值），需在国外市场开展对冲交易，即找寻真真正正的商家。

但极端化销售市场非常容易催毁交易规章制度。如同2020年所发生的“原油宝”事情，负值的期货交易石油价格导致交易管理体系奔溃，金融机构无法执行以上全过程，最后投资者暴仓。

中国人民银行原行长尚福林曾发文强调，原油宝这种“纸原油”实质上并不是投资理财产品，反而是高危的外场交易衍生品，这种产品风险性非常高，其客户评级与产品定级都违背了有关规定。

原油宝余震依然在危害销售市场。2021年12月3日，中央人民银行协同银监会、中国证监会、外汇局联合发布《关于促进衍生品业务发展创新的实施意见（征求意见）》，规定金融企业理应坚持不懈主要是为非本人投资者进行衍生品业务原则，同时要求金融企业对其个人客户衍生品进行推广市场销售时，精确、真切地体现新产品的关键信息和风险级别，不可欺诈、诈骗进而使个人客户忽略风险性。

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