多家企业频繁回购股票，监管降低门槛提高市场情绪，市场春天将到

进到10月至今，四维图新（002405.SZ）、迪普科技（300768.SZ）、海康（002415.SZ）、讯飞科技（002230.SZ）、网御星云（300454.SZ）、科沃斯地宝（603486.SH）等众多A股高新科技公司发布消息，公布了本身关于理财回购或个股回购注销进度。股权回购做为资本市场基本性规章制度之一，愈来愈变成上市公司优化资本结构、平稳股价关键策措。

金投公司在券商报告中统计分析，截止于10月15日，在今年的A股上市公司总回购个股频次达1510次，涉及到上市公司1100家，回购额度比同期相比增加了85.5%，达1589亿人民币。从企业看来，电器产品、医药生物和电子稳居回购领域前三；但从公布回购规划的公司总数看来，医药生物、电子器件、电子计算机三个领域更为集中化。
伴随着个股回购风潮不断涌现，管控方面也进一步释放出来重大消息。10月14日，中国证监会就《上市公司股权回购标准》（下称《回购标准》）等公布征询社会发展建议，目的是为了“能够更好地切合具体和公司要求，进一步提升回购制度多元性与实施便捷性”。

《中国经营报》新闻记者留意到，《回购标准》是今年在1月5之日起发布并实行的，到本次运行修定仅9月，本次发布的《回购标准》征求意见首先从回购标准、新公司回购执行标准、严禁回购潜伏期等多个方面放宽了约束条件。多位专业人士及第三方权威专家向本报讯记者表明，这一举动针对提振市场信心具备积极意义。

执行条件减少

中国证监会在修订说明中提到，征求意见从四个方面展开了修定。第一，改善了上市公司回购标准，将上市公司为了维护公司使用价值及股东权利所必须的回购触发条件之一，由“持续 20 个交易日公司股票收盘价钱下滑总计做到30%”调整至“持续20个交易日公司股票收盘价钱下滑总计超过25%”。第二，对于已经上市公司的回购执行标准，将原先的“发售满一年”调整至“发售满六个月”。第三，进一步明确回购与并购重组交叉时限制区段，确立仅仅在并购重组获得审批或是申请注册并运行发售至新增加股权进行备案前，不可执行股权回购。第四，提升严禁回购潜伏期的相关规定。为了降低潜伏期较长的危害，将季度总结报告、业绩预告或业绩快报的潜伏期由“公示前十个交易日”调整至“公示前五个交易日”。

可以看出，本次修定针对个股回购的约束性标准在放开。前海开源基金首席经济学家杨德龙觉得，此次制度优化助推提高金融市场支持实体经济水平，短期内有益于改进热点板块，发挥平稳市场的作用。尽管上市公司加持或回购根本无法立刻具有立竿见影的功效，但是我觉得释放出来积极主动信号，尤其是在市场走势低迷的情况下，可以起到很明显的提升功效。

经济师宋清辉也强调，监督方面针对个股回购规章制度的变化与提升，并不是解决现阶段销售市场环境不确定性的浪得虚名，反而是合乎个股回购规章制度主流的发展趋势的。从上市公司角度来说，公司灵活运用个股回购，不但对股票价格有明显的提升功效，也有利于维持市场信心及投资者权益，还能促进改进销售市场市场流动性、提高公司其价值。自然，针对投资者来说，执行个股回购的上市公司不一定都是值得项目投资，应当通过对回购金额、价钱、具体回购结论及其公司“材质”等方面进行分析，不可盲目跟风买进回购股票。

依然存在比较大使用价值释放空间

公司回购本身的个股，实质上，用“辛苦钱”表达自己对公司经营情况和未来前景的自信。个股回购制是世界行驶日常维护公司升值空间、健全公司管理体制、丰富多彩投资人回报机制的重要途径，是资本市场一项基本性制度体系。

本报讯记者了解到了，在我国针对个股回购的管束标准最早使用在1993年出台的《公司法》中，后经历四次调整与2005年的一次修定，而2005年6月出台的《上市公司回购广大群众股权管理条例（实施）》意味着在我国公司市场股票回购正式启动，有一些公司逐渐选用股份回购开展市值管理或公司股权结构调节；之后在2008年10月、2013年12月依次颁布了《有关上市公司以集中竞价交易方法回购股份的实施办法》《国务院办公厅进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》，激励并健全股权回购规章制度。2018年10月26日，第十三届国务院总理第六次大会审议通过了《全国人大政协常委会有关改动〈公司法〉的相关规定》，对《公司法》相关公司股权回购的相关规定展开了重点改动。同一年11月，中国证监会等三部门联合发文《关于支持上市公司回购股份的建议》阐述了个股回购做为基本性制度的重要性。

能够得知，针对上市公司而言，个股回购的用处已不但局限于早期市值管理或企业并购。金投公司在券商报告中统计分析，A股上市公司回购个股的适用范围是股权激励计划销户，别的也包括股权激励计划或员工持股计划、市值管理、赢利赔偿、重新组合等，而回购方法以定项回购和集中竞价交易为主导。例如，海康最新公告公布，于10月11日初次以自筹资金根据集中竞价交易方法回购公司股权6820968股股份，占总市值的0.0723%，回购股权用以销户减少注册资本。讯飞科技在10月10日公布，截止于9月30日，以集中竞价交易方法总计回购股权17153302股，占总市值的0.74%，回购股权把全部用以股权激励计划或员工持股计划。必须注意的是，个股回购在香港股市、美国股票一样普遍。香港股市人工智能企业周武王（00020.HK）仅9月月尾里面就总计回购股权七次，总计回购3177.5亿港元，回购总额为6200万余元。

在宋清辉认为，在我国个股回购规章制度经历十余年的发展趋势，已经被大部分上市公司所了解并用。总体来说，个股回购针对平稳市场信心、维持公司及股东权利其价值还是有很大的释放空间，将来证监会发布预估也会对标准进一步优化和修定，并教育引导激励上市公司股权回购，推动销售市场平稳。

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