房企美元债付息、兑付的资金来源有两个

时间：2022-01-08 10:47:55

中国境内企业发行的美元债（以下简称中资美元债）在全球的欧洲美元债存量中占比为14%，约9757亿美元，排名第三。如果排除很多国家的企业因为享受低税率而到开曼注册企业发行债券等因素，那么中资美元债应该是除美国美元债的全球第二大美元债市场。

正荣地产美元债规模亿美元；新城控股美元债规模亿美元；中国奥园美元债规模亿美元；时代中国控股美元债规模亿美元；建业地产控股美元债规模亿美元；大连万达美元债规模亿美元；阳光城(000671,股吧)集团美元债规模亿美元；华南城控股美元债规模亿美元；弘阳地产美元债规模亿美元；合生创展美元债规模亿美元。

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发行美元债的主体，第一为金融行业，第二便是地产。经过十多年的发展，中资地产美元债规模非常庞大，是中国房企的主要融资渠道之一。根据中金公司统计，截至2021年8月底，中资地产美元债存量规模为2097亿美元，约等于1.35万亿元人民币。

从亚洲各个国家和地区发行的美元债（包括主权债和信用债，对中资美元债而言大部分是信用债）的平均评级来看：如果不把无评级纳入评估，中资美元债的平均评级为BBB+，这在亚洲可以排到第五名，高于亚洲美元债的平均评级BBB。

记者了解到，在地产调控下，房企融资和销售回款等逐渐收缩，债务压力加大，地产美元债违约频现。有业内分析指出，截至2021年9月30日，地产美元债存量规模为亿美元，占中资美元债的，而未来15个月将是偿债高峰期，此后逐年递减。分析认为，具有“低经营容错率+高债务杠杆”特征的企业，更容易遭遇资金链断裂。

在房企美元债因境内地产调控严格导致发行面临困境的情况下，若要分析房企美元债的偿还情况，则首先我们应先对中资美元债有个较为全面的认识，需知房企为何喜欢发行美元债，发行美元债的流程及备案登记、监管政策、发行方式并熟知其偿还的途径后，能更全面的分析其偿还的能力。由于房企美元债属于中资美元债的一种，本文主要以中资美元债进行介绍。

房企美元债付息、兑付的资金来源有两个：一是再融资，通过新发美元债来偿还原有美元债；二是利用自有资金偿还。主要还是房企的销售和回款能力，但是非标融资占比较大的房企，销售资金大部分被信托等机构锁定在项目上，总部抽调资金的能力极为有限。部分房企向监管层提出了诸多建议，比如延长部分美元债偿还时限、建议政府回购房企美元债、鼓励中资机构购买美元债等等。

标签：来源 美元 资金