全球经济有望共振向上 有助市场调升港股企业绩增长预期

时间：2022-01-07 16:09:56

华安香港精选基金经理苏圻涵、翁启森表示，对于2021年的港股市场仍然乐观。尽管市场出现较大震荡，但原先看好港股的基础未发生变化。全球流动性环境仍然宽松，风险偏好上升，港股估值有望提升。全球经济有望共振向上，有助市场调升港股企业业绩增长预期，市场进入流动性宽松提升估值和企业业绩上行的良性局面。短期内，基于美元流动性的边际收缩和通胀预期的下行，成长板块跑赢价值板块的可能较大。近期看好业绩确定性成长的光伏新能源板块和物业股。

点评：华安证券认为，美国甲醇大部分产能处于停产状态，意味着以甲醇作为生产原料的醋酸存在很大缺口。美国醋酸价格一直攀升，从8月中旬的1600美元/吨直接飙升到1825美元/吨，而同期中国醋酸的离岸价格不足800美元/吨，中美醋酸价差历史性超过1000美元/吨。美国作为全球最大的醋酸出口国甚至在考虑是否外采醋酸以满足美国下游生产的需求。

此外华安证券认为，美国甲醇大部分产能处于停产状态，意味着以甲醇作为生产原料的醋酸存在很大缺口。美国醋酸价格一直攀升，从8月中旬的1600美元/吨直接飙升到1825美元/吨，而同期中国醋酸的离岸价格不足800美元/吨，中美醋酸价差历史性超过1000美元/吨。美国作为全球最大的醋酸出口国甚至在考虑是否外采醋酸以满足美国下游生产的需求。

在市场动荡的背后，是对这家全球负债最高的公司一旦违约可能对整个中国经济带来的冲击的担忧。然而，当投资者们正在等待恒大对其在9月23日无法支付到期的8350万美元债券票息做出回应时，多位新兴市场债券基金经理对恒大，以及恒大暴雷可能引起的后果表达了不同的观点。

华安香港精选基金经理苏圻涵、翁启森表示，尽管市场出现较大震荡，但原先看好港股的基础未发生变化。全球流动性环境仍然宽松，风险偏好上升，港股估值有望提升。全球经济有望共振向上，有助市场调升港股企业业绩增长预期，市场进入流动性宽松提升估值和企业业绩上行的良性局面。短期内，基于美元流动性的边际收缩和通胀预期的下行，成长板块跑赢价值板块的可能较大。近期看好业绩确定性成长的光伏新能源板块和物业股。

总体而言在大类配置上，权益资产优于固定收益资产。权益配置中，A股市场，我们更看好中小板块的潜在收益率与估值性价比，同时建议关注方向性较为明确的赛道行情；港股建议后续关注超跌板块；远期来看，可关注流动性收紧后美债利率上行或带来全球资本回流推升美元及美元资产。债券配置中，利率品种性价比相对较低，建议以稳健类信用品种为主，积累票息抵御市场波动。商品配置中，全球定价品种受国内政策限制影响较少，短期内或有供需错配带来的交易配置机会；黑色系品种需求尚在，但政策施压交易端，短期内或维持高位震荡。

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