超长国债换手率水平开始上行

时间：2022-07-18 10:29:45

四、投资者可通过2021-2023年储蓄国债承销团成员在全国已经开通储蓄国债（电子式）业务处理系统的营业网点柜台办理第五期和第六期国认购和其他各项业务；还可通过中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、交通银行、邮储银行、中信银行、中国光大银行、华夏行、兴业银行、招商银行、平安银行、北京银行、上海银行、南京银行、广发银行、天津银行、河北银行、杭州银行、青岛银行、成都银行、宁波行、徽商银行、浙商银行、江苏银行、北京农商银行、上海农商银行、青岛农商银行和重庆农商银行网上银行，以及中国工商银行、邮储银行、招银行、江苏银行手机银行办理第五期和第六期国债认购、个人国债账户开户和查询业务。

每个国家持有的美元国债的数量多少，其实美国是非常清楚的，其实这也给了未来美国可以定向赖账打下了基础。那么据美国的财政部统计数据，从2010年开始，俄罗斯方面就开始不断的减持美国国债，从当年的最多1763亿美元逐步减到2021年的24亿美元左右，据估计现在可能持有的美债也就是24亿美元左右，其中应该还全部都是短期美元国债，长期国债已经清零。

我们对发行期限为30和50年且剩余期限在15年以上的超长国债，统计其换手率变化情况。由于单日换手率日度波动较大，我们基于10日移动平均结果绘制2021年以来超长国债换手率走势图，可以看出本周超长国债换手率水平开始上行。

根据2021年12月28日美国财政部官网的数据，截至当日美国的总额已经超过了29.47万亿美元，由于美国国债是很多国家中央银行国外储蓄的重大组成部分，其意味着美国滥发国债就是在滥发当前国际金融市场硬通货，必然会导致美元体系下的美元恶性通货膨胀。从美国的历史上来看，美国一直在高通胀率和经济发展的关系上用力，企图达到一个平衡，尽量遏制高通货膨胀的出现，但近两年来美国滥发国债的举动，直接导致了他们的防止高通胀的政策完全失效了，他们不仅将自己，更是将世界各国都带到了通胀的年代。

中美两国10年期国债利差收窄主要来自两国经济周期与货币政策周期不同步。美联储早在2021年就不断释放货币收紧信号，2022年3月美联储宣布加息25BP，正式开启货币紧缩，美国债收益率上升。2021年下半年以来，中国经济下行压力加大，货币政策导向则偏向稳健宽松周期，所以中国国债收益率开始下降。

一是进一步丰富产品体系，上市30年期国债期货和国债期权等产品。海外成熟市场的经验表明，完善的国债期货产品体系应当涵盖2年期、5年期、10年期、超长期（30年期）四个主力品种，并有与之相配套的国债期权产品。当前，我国市场还缺少有效对冲超长端利率风险的工具，场内利率期权产品也是空白。2021年，超长期限国债的主要投资者保险机构已经进入国债期货市场，上市30年期国债期货能够更好满足保险机构的风险管理需求，同时，在国债期货市场稳步发展的基础上推出国债期权，将进一步丰富场内避险工具，形成更加完备的国债期货产品体系。

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