IMI研究员张瑜:离岸市场价格不会太离谱

时间：2022-07-11 15:02:53

IMI研究员张瑜撰文提出，本轮下跌是从离岸开始，主要是因为香港市场休市期间美元强势上涨，节后开市离岸集中补跌。最早的异动是4月19日盘中离岸人民币突然开始贬值，主要是因为香港市场休市期间美元强势上涨约1.1%，节后离岸集中补跌。此外，也存在一些交易因素扰动，欧元、日元、英镑兑离岸人民币交叉汇率已经降至历史低位，对这些货币的买盘需求亦有提升，给人民币带来一定贬值压力。

为了理解这个事，咱们可以把人民币当作一种商品。比如离岸市场人民币汇率贬值，相当于白菜降价了，自然就会有人在离岸市场买入白菜，带到在岸市场卖掉赚取差价。这个过程中，离岸市场白菜少了价格自然要涨，等价差拉平的时候，这种套利行为停止，也就是说只要有价差，就会有投机者把它抹平。当然了，考虑到交易成本，价格不会完全相同，但有在岸市场这个定海神针，离岸市场价格不会太离谱。

其次，支持香港加快全球人民币业务离岸枢纽建设。以香港作为支撑，加快推进人民币跨境支付清算系统建设，为大宗商品等经济资源的跨境交易提供基础设施支持，强化人民币作为计价货币和结算货币的功能。加快推进香港人民币无风险资产市场建设，提高人民币国债在全球债券市场中的地位。扩大跨境人民币资金双向流通的渠道，优化沪港通、深港通、债券通等安排，提高人民币跨境支付结算效率，进一步促进人民币在岸市场与香港离岸市场之间的资金流通。

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