镍、原油期货成功实现合约逐月连续轮转

时间：2022-07-09 12:31:45

4月21日是WTI原油5月合约的交割日。这意味着超过8万手的多头合约急于在交割日到来前平仓，而通常越临近交割日，合约流动性越差。如中行等多头合约持有人急于将手中合约平仓，便不断降低合约价格，以吸引交易对手方接下他们手中的WTI原油5月合约，于是便出现4月20日油价暴跌至最低-40美元/桶的历史负值。

什么是保证金制度呢？说到底期货交易的并不是货，而是一张有价值的合约，但是在交易的过程中，并非是按照合约的实际价值购买，而是按照少量的比例就可以，这个可以类比与定金，就好理解了，而这个比例通常是5%-20%，不同品种、不同合约的比例有所不同。而这个以小博大的特点，是股票和其他工具都没有的。

嘉能可之所以这么操作是笃定了青山肯定在即将到期的交割日前拿不出现货。青山据说累计持仓伦镍空单合约20万吨，如果以3月8日预估的结算价来计算，可能造成的亏损接近200亿美元。不出意外的话，这家世界500强企业很有可能因此破产。

国际市场与中国市场息息相关，本次事件中，据市场主流传闻，中国不锈钢市场龙头企业青山集团持有20万吨镍空单无法交出现货，而另一持镍合约多头公司瑞士能源巨头嘉能可或逼青山集团交出印尼镍矿60%股权以弥补损失。据报道，当日青山集团若被强行平仓其损失或超过120亿美元，而当时上海期货交易所和LME镍库存总和仅有不到10万吨。

期货做市交易机制推出一年多来取得了显著成效。镍、原油期货成功实现合约逐月连续轮转，交投规模进一步扩大，市场活力得到提升。黄金、白银期货成功打破了“6月、12月”合约轮转格局，活跃合约数量增加一倍。燃料油、20号胶期货做市合约流动性显著提升，市场各类型投资者参与积极。

现在距离4月合约行权，只剩下6个交易日了，一般来说合约还剩下20天左右的时候，时间价值衰减加快，而行权那天不管实值平值虚值时间价值都会归零，虚值甚至实一档合约价值都会归零。这意味着，如果卖对合约，这确定的钱可以落到自己的口袋。

昨日，沥青2206合约多空排行榜前20席位中，多头主力合计减持的多单数量超过空头主力合计减持的空单数量，表明多头力量衰减程度强于空头力量，且维持净空头寸19640手。这意味着空头力量占据优势。预计后市沥青2206合约上行阻力增大。

其实想明白了，这两家巨鳄都手握大量现货镍，谁愿意价格下跌呢，哪怕去期货市场做卖方，也是因为害怕价格下跌才去做空对冲可能的风险。今夜2022年3月10日，沪镍像昨天不活跃合约引路跌停的那样，开盘就封跌停，但是8月合约经昨天跌停后，已经走出停板恐慌，价格仍然高于3月7日起涨点。预计伦镍开盘，多空应该都会互有收敛，不一定会全额交割，大概率会场外协商，盘面回落到均线附近，但仍然会是相对高点，短期内不会深跌。远月不好说，媒体曝出青山的20万吨货持仓，不一定都在近月，也许也有远月的单子，所以这场价格之战会怎么演变谁都不知道。

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