FDL下的衍生品交易专指OTC

时间：2022-07-09 12:28:05

2．FDL下的衍生品交易专指OTC衍生品交易，包括非标准化的期权合约、互换合约和远期合约及其组合（第三条第二款）。新通过的FDL增加了对互换合约和远期合约的定义：本法所称互换合约，是指约定在将来某一特定时间内交易特定标的物的金融合约。本法所称远期合约，是指期货合约以外的，约定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的金融合约。需注意的是FDL仅用了“互换”字样，但在实践当中尚有“掉期”字样，对应的英文皆为Swap。实践中有利率互换、信用违约互换、外汇掉期、交叉货币掉期等产品，不因“互换”或“掉期”字样而有不同。

期权还有“场内”和“场外”之分。“场内”交易是指由交易所设计的标准合约，交易者通过集中竞价进行交易的交易所产品，与外汇期货相同。“场外”交易是指交易双方通过一对一协商而成的非标准合约，犹如前面提到的“外汇远期”“外汇掉期”“货币互换”等。

全国人大常委会法工委经济法室副主任王翔分析，从性质上来讲，期货和衍生品是不太好并列的。但是通过法律概念的定义，实际上把期货和衍生品在法律上做一个并列，并明确本法所称的衍生品交易是指期货交易以外的以非标准化的期权合约、互换合约和远期合约及其组合为交易标的交易活动。

第一，从合约偏好上看，人民币与美元交易对最为活跃。尽管当前多数交易所还推出了非美元货币对人民币的交叉外汇期货合约，但市场绝大部分交易量还是集中在人民币与美元产品上，其他品种交易量较少。在国际清算银行每三年一次的调查中，美元在2016年和2019年的人民币对外币日均交易额中占78.21%和77.6%，是中国外汇交易中使用频率最高的货币之一。我国外汇交易中面临的主要风险来自于承兑美元的汇率风险，这也能解释市场的合约交易偏好。因此未来推出人民币外汇期货时，建议优先考虑人民币兑美元品种。

第七条期货合约主要条款包括合约标的、报价单位、最小变动价位、合约月份、交易时间、最低交易保证金、每日价格最大波动限制、最后交易日、交割方式、交易代码等。第八条期权合约主要条款包括合约标的、报价单位、最小变动价位、合约月份、交易时间、执行价格间距、卖方交易保证金、每日价格最大波动限制、最后交易日、执行方式、交易代码等。

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