“真实的商业套保需求”并不需要鸡肉期货来实现

时间：2022-07-09 12:24:43

此外，越来越多的实体企业也开始选择期权作为套期保值的工具，感受不同的避险体验。套期保值是把期货/期权市场当作转移价格风险的场所，在期货/期权市场上买进或卖出与现货商品相同或相关、方向相反、数量相等或相当、月份相同或相近的期货/期权合约，从而在两个市场之间建立盈亏冲抵机制，以规避价格波动风险的一种交易方式。基于期权非线性特征，期权套保与期货套保有较大差别。

（2）考虑移仓的情况，在移仓日移仓，在套保结束日平仓，则套保效果由当季及次季合约两种合约与现券价格走势的一致性决定。同理，由于期货价格收敛于现券，当季和次季合约组合的基差成本对套保效果产生一定影响，此时套保效果可以表示为近月基差成本+远月基差成本2-远月基差成本1。

一、跨期价差以基差为媒介影响套保效果。移仓过程中随着交割日逐渐临近，当季合约的持有收益与交割期权价值逐渐收敛，使得当季合约基差逐渐收敛于现券价格，此时跨期价差走阔主要由次季合约基差推动。因此，移仓换月期跨期价差可简单视为投资者在远月开仓时面临的基差收益或成本，直观意义上看，多头在移仓换月时跨期价差越大时换仓越有利，相反空头投资者则更倾向于在跨期价差偏低的时候向远月完成换仓。

其次，鸡肉加工巨头与肉鸡养殖户形成了以原料定价的主流生产订单模式，即按鸡苗、玉米和豆粕成本加固定的养殖费用成交。无论是养殖场还是肉食加工厂均可以通过流动性极高的CBOT玉米和豆粕合约对冲大部分成本波动风险。“真实的商业套保需求”并不需要鸡肉期货来实现。

其次，鸡肉加工巨头与肉鸡养殖户形成了以原料定价的主流生产订单模式，即按鸡苗、玉米和豆粕成本加固定的养殖费用成交。无论是养殖场还是肉食加工厂均可以通过流动性极高的CBOT玉米和豆粕合约对冲大部分成本波动风险。“真实的商业套保需求”并不需要鸡肉期货来实现。

在业内人士看来，面对汇率的双向波动，亚式期权、美式期权被视作外贸企业外汇套保的新“利器”，有助于丰富可选择的外汇套保工具和渠道。具体来看，亚式期权与欧式和美式期权有所不同，其期权结算或行权价取决于套保合约有效期内某一时间段观察值的平均值。

标签：期货 期货来 肉期货 鸡肉期货