MakeDAO的Dai,通过质押比特币生成新的金融贷款货币D

时间：2022-06-24 10:14:46

一些稳定币的创新，往往支持比特币作为质押物，这样也影响了比特币本身网络的交易量，那么比特币矿工的手续费收入也会受到影响。比如MakeDAO的Dai，通过质押比特币生成新的金融贷款货币Dai，在Dai的全生命周期中，比特币都是被冻结的。这样其实是强化了比特币作为资产的属性，但弱化了比特币的货币属性，而如果比特币货币属性太弱的话，资产属性也将不复存在。

1.稳定池是由同类似的资产组成的流动性池，例如稳定币（与美元挂钩），例如USDC、DAI、MIM、FRAX。类似资产不仅限于稳定币，比特币的代币化或打包版本也构成了一个稳定池，因为它们彼此之间是稳定的。稳定的资金池允许投资者在赚取高利率的同时避免加密资产的高波动性（最大限度地减少无常损失）。然而，这并不意味着不会发生无常损失。

MakerDAO是一种去中心化的稳定币协议，通过让用户通过超额抵押债务头寸将抵押品锁定在智能合约中来维持其挂钩。智能合约允许用户以固定利率借用铸造的稳定币，称为DAI，具体取决于用户选择的超额抵押层级。例如，更高的利率伴随着130%借入DAI的超额抵押以太坊存款，为达到170%超额抵押的存款提供更好的利率。

法币背书的稳定币通过1:1兑换法币的足额抵押来实现锚定，一般在铸造或赎回的过程中收取0.1%左右的铸币税。考虑到加密资产的波动性，像DAI这样由加密资产背书的稳定币采取的则是超额抵押机制，收益来自交易手续费以及持币者支付的利率。

我们的稳定币便利收益措施的一个担忧是交易对手风险。贷款利率中可能存在交易对手风险溢价。事实上，当使用隐含回购利率和OIS而不是比特币贷款利率时，我们的便利收益率估计会更低，因为我们预计比特币贷款利率的对手方风险溢价要小得多。出于这个原因，我们更喜欢用比特币和Tether的贷款利率之间的利差来衡量稳定币的便利收益，因为每个交易对手风险都有希望抵消。这一指标拥有最长的数据历史，也是最保守的指标，因为类似货币的稳定币的贷款利率应该低于比特币利率。

我们衡量便利收益的第二个关注点是，我们主要捕捉的是杠杆需求，而不是货币便利。人们不愿意仅仅因为方便而持有更多的稳定币，而是因为其异常高的贷款利率而被迫持有稳定币。如果稳定币与NQA的距离为零，意味着你可以使用稳定币购买汽油和食品杂货，更多的人会出于方便而持有稳定币。然后，可用于向希望在加密市场获得杠杆的交易员提供贷款的稳定币的供应将会增加，从而压低贷款利率。

第二类是以DAI为代表的加密资产抵押稳定币。这类稳定币通常以其他加密货币作为抵押，因此比第一类稳定币更“去中心化”。而由于加密货币的高波动性，这种抵押通常是超额抵押，即储备账户中加密资产的价值要超过所发行稳定币的价值。以DAI为例，DAI的抵押资产包括以太坊和其他加密货币，抵押资产的价值是流通中DAI的价值的150%。但即使是超额抵押，抵押资产本身价值的高度不确定性仍使得这类稳定币较第一类稳定币有更大风险。

标签：ai dai DAO 比特币 融贷款