为什么LPR下调不是基于对央行的负债利率MLF,而对存款人的

时间：2022-06-20 13:48:24

至于为什么LPR下调不是基于对央行的负债利率MLF，而对存款人的利率下手呢？我们认为，1）近期人民币对美元贬值幅度较大，央行不宜使用调整政策利率这种信号意义过于强烈的手段。MLF下调有必要性、无可行性。2）在银行的负债端构成中，存款占比远超同业负债，存款人让利更能降低银行的负债端成本。

关于其措施效果：存款利率自律上限改革后银行存款利率呈现“短升长降”的特征同时存款利率自律上限定价改革调整沿袭了“差异化”思路。存款利率自律上限改革将更好与贷款利率改革相匹配，体现了“小步慢走”的改革思路；是从短期看有助于规范商业银行负债竞争，优化存款利率期限结构，降低负债成本；从长远看，对不同类型商业银行的影响会产生分化，中小银行揽储能力或将受到一定影响。存款利率自律上限改革在降低银行负债成本的同时，可能会增加中小银行负债的不稳定性。

2022年4月15日财新报道称，近日市场利率定价自律机制召开会议，鼓励部分中小银行存款利率浮动上限下调10个基点（BP）左右；这一要求应并非强制，但做出调整的银行或将对其宏观审慎评估（MPA）考核有利。目前，已经有地方城商行收到了通知。同时，随着各上市银行2021年报数据陆续公布，商业银行负债情况再次引起了市场的关注。银行负债成本关系到对资产端收益率的要求，也关系到实体经济的融资成本和银行在债券市场的配置偏好，同时可以作为预测政策走向的观察指标。因此，我们对不同类型银行的负债成本进行了测算，并对未来银行负债成本的走势做出分析，以观测负债成本变化的综合影响。

降负债成本仍需政策支持。从测算结果来看，银行负债成本下行过程并非一帆风顺，考虑到自2017年到2022年2月，银行稳定性存款占比一路下行，从36%下降至32%，银行负债管理压力仍存。同时，稳增长是2022年经济发展的主线，但受国内局部地区疫情冲击和国外局部冲突、美联储加息等因素影响，当前我国经济发展面临较大压力。国常会定调货币政策发力，适时使用降准等货币政策工具，银行负债端成本降低才能够充分支持宽信用进程，发挥向实体经济输血的重任，完成经济稳增长的目标。货币政策工具丰富，为了更好发挥总量与结构双重功能，除了会议提及的科技创新和普惠养老两项专项再贷款，还适合对存款基准利率进行改革调整。

（3）因抵销未实现内部销售损益导致合并资产负债表中资产、负债的账面价值与其在所属纳税主体的计税基础之间产生暂时性差异的，在合并资产负债表中确认递延所得税资产或递延所得税负债，同时调整合并利润表中的所得税费用，但与直接计入所有者权益的交易或事项及企业合并相关的递延所得税除外。

二是建立存款利率市场化调整机制，有效降低银行的负债端成本。4月央行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，政策引导下，大型银行和部分股份制银行下调了1年期以上的定期存款和大额存单利率。4月最后一周，全国金融机构新发生存款加权平均利率为2.37%，较前一周下调10BPs。截至2021年年末，在A股、港股上市的全部59家银行的存款占总资产的平均比例约为65%，广义同业负债和债券发行占比分别为21%和11%。由于存款在银行负债中规模占比最大，存款利率下调将显著降低银行的综合负债成本。

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