基金经理可以利用国债期货进行对冲操作

时间：2022-06-10 17:10:06

基金持仓的债券期限一般都是一个区间，比如3年以下或者3到5年或者10年以上。这怎么理解呢？以3-5年为例，这种基金会持有一大堆剩余期限在3-5年之间的债券。如果随着时间流逝，有的债券短于3年了，将被卖出，而如果市场上出现了新的剩余期限低于5年的债券，则会被基金买入。

由于指数基金采取的是跟踪指数的投资策略，基金管理方不需要花大量时间和精力来选择投资工具的种类和买入与卖出的时机，这样就在一定程度减少了基金管理费用，如下图是天弘沪深300ETF连接A基金的交易费用情况，考虑最低收费情况是0.62%，甚至比上文债券基金最低交易费用都低。

“固收+”基金配置的资产包括股票、债券、买入返售证券、银行存款及备付金、基金、贵金属、金融衍生品等。对于“固收+”基金我们重点关注股票、可转债及普通债券资产（不含可转债）三类。根据2021年3季报公布的“固收+”基金各类资产占基金资产净值比例，一般债券资产平均占比，可转债资产平均占比，股票资产平均占比。近三年来看普通债券资产仓位处于下行趋势，可转债及股票仓位波动不大小幅上行。

截至2021年第二季度，西部利得汇逸债券A基金发生重大买入变动，买入变动前四股票有：用友网络、日月股份、智飞生物、长春高新，本期累计买入金额分别为万元、万元、万元、万元，占期初基金资产净值比例分别为、、、。

这么多年下来，我的基金投资基本都是按这个模型去操作的。股市贵的时候就买入国债或者债券基金；股市性价比高了，就赎回债券买入股票型基金。过往买入的基金也是不胜枚举，最基础的沪深中证标普红利指数等宽基指数，医药、酒、消费、互联网、环保等行业指数，以及大家熟悉或不熟悉的明星基金很多都有涉猎。

该子策略是专门投资债券的基金。包括国债、地方债、公司债等。债券投资可采取不同方式进行。一方面，因为一般债券有较长的期限存在，基金经理可以选择优质的债券买入并持有到期获得收益；另一方面，由于部分债券在交易所交易，基金经理通过对影响债券投资的因素进行分析判断，形成对市场利率变动方向的预期，结合市场的流动性情况确定久期配置和期限结构配置，在二级市场进行交易获得收益。此外，基金经理可以利用国债期货进行对冲操作。该策略要求不少于80%的资产投资于债券。

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