欧洲债市:德国国债和意大利国债收窄涨幅

时间：2022-05-26 15:30:03

其中，法国看起来尤其脆弱，法国国债的收益率较德国国债达35个基点的溢价。但不到意大利国债与德国国债利差的四分之一，根据意大利联合信贷银行的数据，意大利国债的规模将是欧洲央行未购买国债规模最大的;该机构估计，意大利国债2022年的净发行量约为1200亿欧元。

•战争最初被认为是短期的，所以主要的融资方式为短期国债。当意识到战争会比预期持续更长的时间时，政府在1915年到1918年间发行了长期国债。发达的资本市场(法国证券的资本化约占GDP的140%，战前几年发行的证券约占GDP的10%)和对国家的广泛信任使其能够以相对较低的利率发行。政府还依赖法国银行和阿尔及利亚银行融资，这两家银行向政府提供可循环的短期贷款。国家还发行短期(3个月至1年到期)的“国防债券”，它可以不断展期以达到类似永续债的效果。

截止周一收盘，欧债收益率也是全线上涨，其中，德国10年期国债收益率涨个基点报，法国10年期国债收益率涨个基点报，英国10年期国债收益率涨3个基点报，意大利10年期国债收益率涨个基点报，西班牙10年期国债收益率涨个基点报。

由于很多德国国债被受到制裁的机构所持有，因此德国国债在市场上的供应已经十分紧张。德国商业银行估计，俄罗斯中央银行持有德国国债和法国国债各500亿欧元，另有约600亿欧元的日本国债和250亿欧元的超主权债券。德国财政部表示，将把2024年3月到期息票率0的德国国债数量增加到85亿欧元，增加的数量专门用于短期回购和证券借贷。

欧洲债市：德国国债和意大利国债收窄涨幅；德国国债和意大利国债收窄涨幅，因股市上涨减弱了避险需求，且芬兰通过银行发行10年期国债。货币市场削减欧洲央行紧缩押注，尽管决策者Knot表示50个基点加息并非不可能。交易员定价7月加息32个基点，周二定价为34个基点。法国长期国债跑输准核心欧债，因财政部通过银团发行15年期通胀连接绿色债券。英国国债收益率曲线扭转趋陡，因投资者解除避险买盘，短期收益率连续第二天下跌

从1995年开始，日本经济就近乎于停滞，GDP总量在5万亿美元上下晃动。如果按照占比GDP总量来算，日本的国债超过了200%，比美国还要高。不过，日本的巨额国债主要是为了刺激经济，只是没有起到刺激的效果而已。意大利与法国都是高福利国家，尽管比不上北欧国家，但也算是“寅吃卯粮”的代表。以法国为例，最近几届法国总统都想要削减社会福利，但无一例外都失败了，且不说能够连任，马克龙恐怕也很难连任。至于德国，GDP总量接近4万亿美元，2.4万亿美元的国债并不算高。

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