时间:2022-05-26 13:51:52
从发行利率走势方面来看,近年来我国国债初始发行利率基本在3%左右徘徊,其中最高值出现在2019年4月,当期国债平均票面利率为2.19%。国债利率围绕政策利率运行,MLF利率是国债利率底部约束。以国债收益率为代表的中长端市场利率要围绕市场利率波动,MLF利率已经成为货币政策传导链条的中枢,国债收益率的锚逐步回到MLF利率。
本周以来国债收益率曲线延续了变陡的趋势。得益于资金面宽裕,国债短端利率有所下行,叠加银行下调存款和大额存单利率,负债端成本有所下降,预计未来短端利率仍将保持低位。近日权益市场大跌,部分缓解了长端利率上行的情绪。往后看,随着上海疫情步入下降通道,疫情对债市的情绪冲击将趋弱,同时海外央行紧缩预期仍在不断强化,美国10年期国债名义利率、实际利率均在上行通道,叠加在岸人民币汇率跌破6.45关口,国内债券市场面临利空因素居多,预计短期内长端利率依旧承压。
当然,国债的收益率并不是特别的高,尤其是对于炒股买基金的人来说。但是,我们应该注意到,国债的利率是建立在保证资金安全性和一定程度灵活性的基础上的,如果只是单纯比对收益是有些不公平,甚至是有点耍流氓的。
上周一,10年期国债收益率走低至关口,此后几日,该利率温和下行。展望后市,10年期国债利率在政策利率利好之下,还有多大下行空间?对此,市场看法依旧存在分歧。分析人士对新华财经表示,MLF、以及后续LPR降息之后,社融有望实现2022年“开门红”,加之财政政策可能发力,社融上行,银行合意的配置资产增加,债券的吸引力可能会略有下降。因此,10年期国债利率窄幅波动的概率较大。
点评:为维护年末流动性平稳,央行公开市场连续大额净投放,隔夜回购利率大幅回落,创11个半月新低,但跨年的7天回购利率继续冲高。债市方面,资金面预期宽松推动债市情绪回暖,国债期货全线收涨,利率债收益率下行,10年期国债收益率收盘创下年内新低。
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