当前风险性资产(股票)投资风险过高,减仓避险并购买风险较低的

时间：2022-05-24 11:45:28

当投资者认为当前风险性资产（股票）投资风险过高，减仓避险并购买风险较低的国债，大量购买导致债券价格上涨，从而国债收益率下跌，市场利率下行，债券市场进入牛市，积极宽松的货币政策会加速市场利率的下跌，进而推升社融，大量贷款资金投入到企业生产，促进市场经济复苏，而良好的业绩也增强了投资者的信心，股票等权益资产的投资回报比例增加，投资者开始抛售国债购入股票，股市迎来上涨，抛售导致债券价格下跌，从而国债收益率上升，市场利率上行，债券则进入熊市。市场经济越来越好，市场利率大幅拉升，为抵抗通胀，货币政策收紧，企业的成本压力也会越来越大，市场经济预期下降，股市则见顶回落。

在债务（信用）市场上，以国债为代表的国家信用是最高信用等级，其对应的同期限利率水平也应当最低，所以纵观世界主要经济体，其金融市场一般都会将国债二级市场收益率当成收益基准（市场最低收益率），而中央银行也是通过直接买卖国债调节利率基准，并给金融市场以准确的、市场收益的参考基准。

国债ETF是以债券类指数为跟踪标的并试图复制其收益率的交易型证券投资基金。投资者既可以在一级市场申购、赎回，也可以在二级市场买卖国债ETF份额，也可以通过投资债券ETF，投资者可以很方便地实现对一揽子债券的投资，这些性质是普通债券所没有的。

当时我国国债量较少，且主要针对城乡居民个人发行，而大部分人便把国债当作变相的长期储蓄存款，很少进入市场交易。这种情况导致个人投资者投资额少，分布分散，没有进入期货市场进行套期保值的必要，从而在很大程度上削弱了国债期货市场的一级市场基础；我国国债的转让流通开始于1988年，全国性的二级市场在1990年才形成，而如此小的流通量却分割于全国十多个交易所，极大地损害了国债的流动性，增加了套期保值交易的风险，却使投机者操纵国债期货市场成为可能。

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